Директор по стратегии и корпоративному развитию «Смарт-холдинга» Алексей Пертин
Ежегодное планирование само по себе занятие не из легких. А когда речь заходит о предприятии, которое управляет почти десятком разнопрофильных бизнесов, эта задача кажется вообще невыполнимой. О том, как удается с ней справиться «Смарт-холдингу» (металлургия, пищевая промышленность и т. д.), рассказал директор по стратегии и корпоративному развитию Алексей Пертин.
- Что ежегодно планирует ваша компания?
- В рамках ежегодного планирования для каждого бизнеса составляется бизнес-план и бюджет. Бизнес-план необходим для того, чтобы понимать, куда активу двигаться дальше. Кроме внутренней политики, которую мы определяем сами (по ценам, уровню зарплат и пр.), он учитывает условия внешней среды - с кем нам предстоит конкурировать на данном рынке, какие риски и угрозы могут возникать и т. д. Бюджет, в свою очередь, - это просто сухой финансовый документ, который дает ответы на вопросы, какие финансовые результаты мы собираемся получить на конец года и какой объем инвестиций необходим активу.
- Опишите этапы планирования в холдинге.
- В сентябре бюджетный департамент рассылает всем структурным единицам базовые параметры бюджета (ожидаемый уровень инфляции, курсы валют, предполагаемый рост заработной платы и т. д.). Кроме того, идет мониторинг выполнения предприятиями текущего бизнес-плана по итогам первого полугодия. Выясняются причины отклонения от целевых показателей и делается вывод о выполнении бюджета по итогам года.
Потом ответственные за каждое направление специалисты совместно с руководителями предприятий составляют проекты бизнес-планов на следующий год, которые в начале декабря выносятся на рассмотрение инвестиционного комитета холдинга. На заседании комитета проходит обсуждение бизнес-плана, по итогам которого в этот документ вносятся необходимые коррективы.
- А каким образом происходит постановка целей на год?
- Путем дискуссии на инвестиционном комитете. Это двусторонний процесс - кроме руководства холдинга в нем принимает участие топ-менеджмент конкретного предприятия. С одной стороны, мы стараемся ставить жесткие, но достижимые цели. С другой - смотрим на те возможности, которые дает для этого внешняя среда. Например, за год мы планируем увеличить продажи в два раза, но при этом учитываем, что конкуренты должны построить новый завод. То есть интенсивность конкуренции на рынке возрастет, и это может не дать нашим амбициозным планам реализоваться. Поэтому цели никогда не должны быть оторваны от прогноза развития рынка, они должны быть конкретны, определены, достижимы по времени, измеряемы и реальны. Ведь если ты не выполняешь целевой показатель хотя бы на 20%, это уже говорит о качестве планирования. Для нас норма отклонений - не более 5-7%.
- Как удалось наладить систему планирования в такой большой организации?
- Действительно, в нашем случае задача осложняется широким спектром разных направлений бизнеса, каждое из которых имеет собственную специфику. И хотя на выходе бюджетирования набор цифр будет похож, подход к планированию и развитию каждого бизнеса индивидуален. Например, от одного актива мы ожидаем конкретный уровень рентабельности, а другой нам интересен с точки зрения своего потенциала. Соответственно, и целевые показатели деятельности, на которые мы ориентируемся, там будут разными.
пятница, 31 октября 2008 г.
Денежная нужда
Какие инструменты финансирования будут актуальными для отечественных компаний в 2008 году
Более $100 миллиардов - такая сумма необходима украинским промышленникам для модернизации устаревших производственных мощностей. На сегодняшний день в экономике страны сложилась ситуация, при которой, с одной стороны, существует острая необходимость в прямом инвестировании предприятия, а с другой - острый дефицит отечественных источников финансирования.
Финансовыми источниками украинских бизнес-групп на протяжении длительного периода были собственные оборотные средства. Однако всякие финансовые резервы имеют свойство исчерпываться. Аппетиты компаний с каждым годом росли теми же темпами, что и конкуренция. Рынок же прогрессировал и требовал финансовых вложений в модернизацию производственных мощностей, покупку источников для добычи сырья и так далее. В то же время, на внутренний рынок зашли мировые игроки, которые обострили конкуренцию.
Кроме существенного роста стоимости заемных ресурсов, мировой финансовый кризис привел к дефициту кредитных денег. Однако кредиты будут продолжать оставаться основной палочкой-выручалочкой для украинских компаний. К примеру, компания «Интерпайп» на сегодняшний день на 100% использует оперативное кредитование. Используются разные формы, начиная от револьверных кредитов в украинских банках и заканчивая синдицированными кредитами под конкретные проекты.
Основным инструментом привлечения средств группы «Метинвест» являются синдицированные кредиты. В частности, в ноябре 2007 года «Метинвест» приступила к процессу синдикации привлеченного в июле прошлого года кредита в размере $1,5 млрд. По словам представителей холдинга, кредит будет использован, в том числе, для финансирования инвестиций группы «Метинвест» и достижения его общекорпоративных целей.
Банковские кредиты - достаточно дорогое удовольствие. Так, Мариупольский меткомбинат им. Ильича за последние пятнадцать лет брал кредиты очень неохотно, рассказывает пресс-секретарь ММК им. Ильича Сергей Магера. И то лишь в том случае, когда других вариантов не оставалось. По его словам, собственных оборотных средств хватает только финансово устойчивым предприятиям.
На фоне растущих аппетитов финансовых инвесторов, у крупных компаний существует еще один способ привлечения инвестиций - путем выхода на международные рынки капитала (IPO). Объем первичных публичных размещений и частных размещений украинских компаний в 2008 году составит $2-3 млрд. по сравнению с $1,5-2 млрд. в 2007 году, считает менеджер департамента инвестиционно-банковских услуг инвестиционной компании «Конкорд Капитал» Дмитрий Гавриленко. Только в портфеле данной инвесткомпании $1 млрд. Аналитик уточнил, что значительная часть IPO намечена на конец 2008-го - начало 2009 года. Этот период станет бумом IPO. «Мы знаем более двадцати компаний (с такими планами)», - подчеркнул он. Размещения в основном будут проводить компании, которые ориентируются на быстро оборачиваемые деньги - из секторов недвижимости и девелопмента, розничной торговли, FMСG, финансов. Среди них такие как «Милкиленд», «Хортиця», «Мироновский хлебопродукт» и др. Привлечь капитал с помощью публичного размещения во втором квартале 2008 года собирается торговая сеть «Велика Кишеня». Компания намерена продать от 15 до 25% акций. О возможном выходе на IPO в 2008-м давно заявляли и в AVentures Group.
При этом в схеме вывода украинского бизнеса на международный фондовый рынок по-прежнему будут использоваться создаваемые в оффшорных юрисдикциях материнские компании. В общей сложности за последние полтора года украинские компании осуществили сорок два IPO и частных размещений.
Однако выход на зарубежные площадки доступен не всем, поскольку требует прозрачной структуры активов и высоких корпоративных стандартов. Позволить это могут далеко не многие украинские ФПГ. Впрочем, уже в текущем году Украина может пополниться несколькими крупными «выходцами» на международные рынки капитала. К примеру, самым знаковым выходом на IPO обещает стать публичное размещение акций на основной площадке Лондонской фондовой биржи трубной компании Виктора Пинчука «Интерпайп». По словам ее владельца, в результате размещения 25% акций компания ожидает выручить $1 млрд.
О подготовке к IPO в прошлом году заявляли компании Константина Жеваго, начиная «АвтоКрАЗом», заканчивая банком «Финансы и Кредит» и Ferrexpo Petroleum. Однако больше шансов все-таки у «АвтоКрАЗа». Публичное размещение акций на Варшавской фондовой бирже планирует польское подразделение «Индустриального союза Донбасса» - ISD Polska. Что касается украинской «ИСД», вероятность ее выхода на IPO пока не обсуждается. По всей видимости, владельцы компании будут искать альтернативные пути привлечения капитала.
Сбросить балласт
Еще одним вариантом привлечения финансовых средств для украинских компаний в 2008 году станет продажа непрофильных активов. Яркий пример в прошлом году показала группа «Приват», продав металлургические, горнорудные и коксохимические активы за $3,8 млрд. российскому «Евразу». Таким способом в этом году воспользуются многие крупнейшие финансово-промышленные группы. Первым активом, который может быть продан в 2008-м, причем тому же «Евразу», станет Южный ГОК, 50% акций которого холдинг «Метинвест» выкупил у «Смарт-холдинга». Данный актив не является профильным для «Метинвеста», о чем неоднократно заявляли менеджеры компании, поэтому он и не был включен в сделку между «Метинвестом» и «Смартом» в средине прошлого года. Однако, приняв во внимание продажу группой «Приват» 50% ЮГОКа компании Романа Абрамовича более чем за $1 млрд., донецкие металлурги заявили о присоединении ЮГОКа к «Метинвест Холдингу».
Однако непрофильных активов, за которые можно выручить крупную сумму, у бизнес-групп осталось не так уж и много. К примеру, у «Интерпайпа» - Никопольский ферросплавный завод. Однако, наблюдая за упорной борьбой Виктора Пинчука за этот актив на протяжении многих лет, создается впечатление, что он пока еще не готов с ним расстаться. Первая причина этого - невероятная прибыльность крупнейшего в мире ферросплавного предприятия.
У группы «Приват» остались в резерве около 40% Криворожского горно-обогатительного комбината, который также при желании можно продать группе «Метинвест» или «Евразу». Кроме того, у группы есть сильный нефтяной холдинг, за который, впрочем, совладельцы «Привата» ведут упорную борьбу. Нефтяные активы группы нельзя назвать непрофильными в связи с большим размером холдинга. Однако при желании его также можно отлично продать и сконцентрироваться исключительно на ферросплавном бизнесе.
Александр Ярославский, владелец группы DCH, может расстаться с химическими активами («Черкасский Азот»), так как растущая с каждым годом цена на газ будет постепенно уменьшать прибыльность химпрома. Поэтому через год-два цена этих предприятий уже будет на порядок ниже. Кроме того, в будущем году вероятнее всего Ярославский избавится от своих машиностроительных активов.
Вырасти в цене
Активы украинских компаний с каждым годом все больше привлекают инвесторов. Так, если в 2006 году было проведено 110 сделок по слияниям и поглощениям (M&A) общей стоимостью $4,9 млрд., то в 2007-м эта цифра увеличилась на 55% и достигла $11 млрд. По сравнению с аналогичным периодом 2006 года прирост объемов сделок составил 63%. Для сравнения, в соседней России за этот же период зафиксировано 344 сделки на общую сумму $42,3 млрд.
По мнению аналитиков инвесткомпании «Конкорд Капитал», в 2008 году компании могут провести слияний и поглощений на $20 млрд. При этом ожидается, что почти $10 млрд. будут приходиться на так называемые in-out сделки, то есть на покупку украинскими компаниями активов за рубежом.
Ежегодное увеличение интереса к украинским активам имеет как внешние, так и внутренние предпосылки. Для украинских компаний слияния/поглощения чаще всего остаются единственно возможным способом в кратчайшие сроки увеличить капитализацию. К слияниям владельцев бизнеса подталкивает также необходимость увеличения его конкурентоспособности, в том числе и на международном уровне, особенно на фоне укрупнения конкурентов.
Но и сами иностранные инвесторы не прочь зайти в Украину путем покупки предприятий. Прежде всего, их привлекает высокая отдача от инвестиций. К примеру, в Европе в настоящее время среди компаний разных отраслей практически не наблюдается роста, чем объясняется поиск и выход их на новые рынки. В 2007-м такими стали банковский сектор, пищевая отрасль, добыча полезных ископаемых, торговля, операции с недвижимостью. По мнению аналитиков, в 2008 году сохранится тенденция предыдущих лет. При этом инвесторы будут больше тяготеть к отраслям с быстрым оборотом капитала или же к непроизводственному сектору. Новым трендом на рынке станет интерес инвесторов к компаниям, ориентированным на внутренний рынок, что обусловлено увеличением платежеспособности населения.
Международные и российские компании - первые кандидаты на проведение сделок M&A в следующем году, считает Андрей Пивоварский. По мнению аналитиков, в 2008 году первичное размещение акций проведут семь компаний. А около тридцати будут размещаться частным образом.
Причем лидером слияний в новом году останется финансовый сектор. По мнению аналитиков, именно в этой сфере стоит ожидать сделок объемом более $1 млрд., которые проведут крупные западные банки. Завершение начатых в прошлом году слияний принесет банковскому сектору более $2 млрд. Не исключено, что до середины текущего года можно ожидать продажу «Укргазбанка». Эксперты не исключают вероятности проведения первичного размещения одним-двумя крупными банками, которые пойдут на это ради увеличения своей капитальной базы. Привлекут инвесторов также и страховые компании.
Вторым по количеству сделок станет сектор розничной торговли. По мнению Андрея Пивоварского, размер сделок составит около $500 млн. Эксперты ожидают крупных российских торговых сетей, вроде Х5. В пищевую и перерабатывающую промышленность также может зайти кто-то из стратегических инвесторов. Как отметил Андрей Пивоварский, директор инвестиционно-банковского департамента компании Dragon Capital, в этих секторах ожидается сделка уровня PepsiCo-Сандора.
Будет развиваться и фармацевтический рынок, на котором продолжится консолидация. Этот процесс будет осуществляться как вследствие слияний компаний, так и в результате покупок украинских производителей ино-
странными инвесторами (Actavis, Stada, Zentiva). Акцентируют свое внимание на украинском рынке и компании из Восточной Европы: Polfarma, Pliva, Octapharma AG. Для этих производителей расширение бизнеса в Украине является стратегическим направлением, поскольку их оборот на 50% зависит от продаж в странах СНГ. По мнению аналитиков, наибольшее внимание иностранцы будут уделять покупке крупных компаний - лидеров рынка, т. е. таким компаниям, как «Дар, ница», «Артериум», «Фармак» и «Борщаговский химико-фармацевтический завод».
В общей сложности в 2008 году ожидается рост сделок M&A на 20%. Евро-2012 уже в 2008 году приведет в Украину многих представителей гостиничного бизнеса и недвижимости. По мнению Андрея Пивоварского, на рынок недвижимости придут такие крупные игроки, как Auchan, Praktiker, OBI. Кроме того, около четырех-пяти украинских девелоперов рискнут организовать первичное размещение, что привлечет в сектор дополнительные $1-2 млрд. Причем размещаться девелоперы предпочитают во Франкфурте, на альтернативной Лондонской бирже (AIM) и, вероятно, на Варшавской.
Более $100 миллиардов - такая сумма необходима украинским промышленникам для модернизации устаревших производственных мощностей. На сегодняшний день в экономике страны сложилась ситуация, при которой, с одной стороны, существует острая необходимость в прямом инвестировании предприятия, а с другой - острый дефицит отечественных источников финансирования.
Финансовыми источниками украинских бизнес-групп на протяжении длительного периода были собственные оборотные средства. Однако всякие финансовые резервы имеют свойство исчерпываться. Аппетиты компаний с каждым годом росли теми же темпами, что и конкуренция. Рынок же прогрессировал и требовал финансовых вложений в модернизацию производственных мощностей, покупку источников для добычи сырья и так далее. В то же время, на внутренний рынок зашли мировые игроки, которые обострили конкуренцию.
Кроме существенного роста стоимости заемных ресурсов, мировой финансовый кризис привел к дефициту кредитных денег. Однако кредиты будут продолжать оставаться основной палочкой-выручалочкой для украинских компаний. К примеру, компания «Интерпайп» на сегодняшний день на 100% использует оперативное кредитование. Используются разные формы, начиная от револьверных кредитов в украинских банках и заканчивая синдицированными кредитами под конкретные проекты.
Основным инструментом привлечения средств группы «Метинвест» являются синдицированные кредиты. В частности, в ноябре 2007 года «Метинвест» приступила к процессу синдикации привлеченного в июле прошлого года кредита в размере $1,5 млрд. По словам представителей холдинга, кредит будет использован, в том числе, для финансирования инвестиций группы «Метинвест» и достижения его общекорпоративных целей.
Банковские кредиты - достаточно дорогое удовольствие. Так, Мариупольский меткомбинат им. Ильича за последние пятнадцать лет брал кредиты очень неохотно, рассказывает пресс-секретарь ММК им. Ильича Сергей Магера. И то лишь в том случае, когда других вариантов не оставалось. По его словам, собственных оборотных средств хватает только финансово устойчивым предприятиям.
На фоне растущих аппетитов финансовых инвесторов, у крупных компаний существует еще один способ привлечения инвестиций - путем выхода на международные рынки капитала (IPO). Объем первичных публичных размещений и частных размещений украинских компаний в 2008 году составит $2-3 млрд. по сравнению с $1,5-2 млрд. в 2007 году, считает менеджер департамента инвестиционно-банковских услуг инвестиционной компании «Конкорд Капитал» Дмитрий Гавриленко. Только в портфеле данной инвесткомпании $1 млрд. Аналитик уточнил, что значительная часть IPO намечена на конец 2008-го - начало 2009 года. Этот период станет бумом IPO. «Мы знаем более двадцати компаний (с такими планами)», - подчеркнул он. Размещения в основном будут проводить компании, которые ориентируются на быстро оборачиваемые деньги - из секторов недвижимости и девелопмента, розничной торговли, FMСG, финансов. Среди них такие как «Милкиленд», «Хортиця», «Мироновский хлебопродукт» и др. Привлечь капитал с помощью публичного размещения во втором квартале 2008 года собирается торговая сеть «Велика Кишеня». Компания намерена продать от 15 до 25% акций. О возможном выходе на IPO в 2008-м давно заявляли и в AVentures Group.
При этом в схеме вывода украинского бизнеса на международный фондовый рынок по-прежнему будут использоваться создаваемые в оффшорных юрисдикциях материнские компании. В общей сложности за последние полтора года украинские компании осуществили сорок два IPO и частных размещений.
Однако выход на зарубежные площадки доступен не всем, поскольку требует прозрачной структуры активов и высоких корпоративных стандартов. Позволить это могут далеко не многие украинские ФПГ. Впрочем, уже в текущем году Украина может пополниться несколькими крупными «выходцами» на международные рынки капитала. К примеру, самым знаковым выходом на IPO обещает стать публичное размещение акций на основной площадке Лондонской фондовой биржи трубной компании Виктора Пинчука «Интерпайп». По словам ее владельца, в результате размещения 25% акций компания ожидает выручить $1 млрд.
О подготовке к IPO в прошлом году заявляли компании Константина Жеваго, начиная «АвтоКрАЗом», заканчивая банком «Финансы и Кредит» и Ferrexpo Petroleum. Однако больше шансов все-таки у «АвтоКрАЗа». Публичное размещение акций на Варшавской фондовой бирже планирует польское подразделение «Индустриального союза Донбасса» - ISD Polska. Что касается украинской «ИСД», вероятность ее выхода на IPO пока не обсуждается. По всей видимости, владельцы компании будут искать альтернативные пути привлечения капитала.
Сбросить балласт
Еще одним вариантом привлечения финансовых средств для украинских компаний в 2008 году станет продажа непрофильных активов. Яркий пример в прошлом году показала группа «Приват», продав металлургические, горнорудные и коксохимические активы за $3,8 млрд. российскому «Евразу». Таким способом в этом году воспользуются многие крупнейшие финансово-промышленные группы. Первым активом, который может быть продан в 2008-м, причем тому же «Евразу», станет Южный ГОК, 50% акций которого холдинг «Метинвест» выкупил у «Смарт-холдинга». Данный актив не является профильным для «Метинвеста», о чем неоднократно заявляли менеджеры компании, поэтому он и не был включен в сделку между «Метинвестом» и «Смартом» в средине прошлого года. Однако, приняв во внимание продажу группой «Приват» 50% ЮГОКа компании Романа Абрамовича более чем за $1 млрд., донецкие металлурги заявили о присоединении ЮГОКа к «Метинвест Холдингу».
Однако непрофильных активов, за которые можно выручить крупную сумму, у бизнес-групп осталось не так уж и много. К примеру, у «Интерпайпа» - Никопольский ферросплавный завод. Однако, наблюдая за упорной борьбой Виктора Пинчука за этот актив на протяжении многих лет, создается впечатление, что он пока еще не готов с ним расстаться. Первая причина этого - невероятная прибыльность крупнейшего в мире ферросплавного предприятия.
У группы «Приват» остались в резерве около 40% Криворожского горно-обогатительного комбината, который также при желании можно продать группе «Метинвест» или «Евразу». Кроме того, у группы есть сильный нефтяной холдинг, за который, впрочем, совладельцы «Привата» ведут упорную борьбу. Нефтяные активы группы нельзя назвать непрофильными в связи с большим размером холдинга. Однако при желании его также можно отлично продать и сконцентрироваться исключительно на ферросплавном бизнесе.
Александр Ярославский, владелец группы DCH, может расстаться с химическими активами («Черкасский Азот»), так как растущая с каждым годом цена на газ будет постепенно уменьшать прибыльность химпрома. Поэтому через год-два цена этих предприятий уже будет на порядок ниже. Кроме того, в будущем году вероятнее всего Ярославский избавится от своих машиностроительных активов.
Вырасти в цене
Активы украинских компаний с каждым годом все больше привлекают инвесторов. Так, если в 2006 году было проведено 110 сделок по слияниям и поглощениям (M&A) общей стоимостью $4,9 млрд., то в 2007-м эта цифра увеличилась на 55% и достигла $11 млрд. По сравнению с аналогичным периодом 2006 года прирост объемов сделок составил 63%. Для сравнения, в соседней России за этот же период зафиксировано 344 сделки на общую сумму $42,3 млрд.
По мнению аналитиков инвесткомпании «Конкорд Капитал», в 2008 году компании могут провести слияний и поглощений на $20 млрд. При этом ожидается, что почти $10 млрд. будут приходиться на так называемые in-out сделки, то есть на покупку украинскими компаниями активов за рубежом.
Ежегодное увеличение интереса к украинским активам имеет как внешние, так и внутренние предпосылки. Для украинских компаний слияния/поглощения чаще всего остаются единственно возможным способом в кратчайшие сроки увеличить капитализацию. К слияниям владельцев бизнеса подталкивает также необходимость увеличения его конкурентоспособности, в том числе и на международном уровне, особенно на фоне укрупнения конкурентов.
Но и сами иностранные инвесторы не прочь зайти в Украину путем покупки предприятий. Прежде всего, их привлекает высокая отдача от инвестиций. К примеру, в Европе в настоящее время среди компаний разных отраслей практически не наблюдается роста, чем объясняется поиск и выход их на новые рынки. В 2007-м такими стали банковский сектор, пищевая отрасль, добыча полезных ископаемых, торговля, операции с недвижимостью. По мнению аналитиков, в 2008 году сохранится тенденция предыдущих лет. При этом инвесторы будут больше тяготеть к отраслям с быстрым оборотом капитала или же к непроизводственному сектору. Новым трендом на рынке станет интерес инвесторов к компаниям, ориентированным на внутренний рынок, что обусловлено увеличением платежеспособности населения.
Международные и российские компании - первые кандидаты на проведение сделок M&A в следующем году, считает Андрей Пивоварский. По мнению аналитиков, в 2008 году первичное размещение акций проведут семь компаний. А около тридцати будут размещаться частным образом.
Причем лидером слияний в новом году останется финансовый сектор. По мнению аналитиков, именно в этой сфере стоит ожидать сделок объемом более $1 млрд., которые проведут крупные западные банки. Завершение начатых в прошлом году слияний принесет банковскому сектору более $2 млрд. Не исключено, что до середины текущего года можно ожидать продажу «Укргазбанка». Эксперты не исключают вероятности проведения первичного размещения одним-двумя крупными банками, которые пойдут на это ради увеличения своей капитальной базы. Привлекут инвесторов также и страховые компании.
Вторым по количеству сделок станет сектор розничной торговли. По мнению Андрея Пивоварского, размер сделок составит около $500 млн. Эксперты ожидают крупных российских торговых сетей, вроде Х5. В пищевую и перерабатывающую промышленность также может зайти кто-то из стратегических инвесторов. Как отметил Андрей Пивоварский, директор инвестиционно-банковского департамента компании Dragon Capital, в этих секторах ожидается сделка уровня PepsiCo-Сандора.
Будет развиваться и фармацевтический рынок, на котором продолжится консолидация. Этот процесс будет осуществляться как вследствие слияний компаний, так и в результате покупок украинских производителей ино-
странными инвесторами (Actavis, Stada, Zentiva). Акцентируют свое внимание на украинском рынке и компании из Восточной Европы: Polfarma, Pliva, Octapharma AG. Для этих производителей расширение бизнеса в Украине является стратегическим направлением, поскольку их оборот на 50% зависит от продаж в странах СНГ. По мнению аналитиков, наибольшее внимание иностранцы будут уделять покупке крупных компаний - лидеров рынка, т. е. таким компаниям, как «Дар, ница», «Артериум», «Фармак» и «Борщаговский химико-фармацевтический завод».
В общей сложности в 2008 году ожидается рост сделок M&A на 20%. Евро-2012 уже в 2008 году приведет в Украину многих представителей гостиничного бизнеса и недвижимости. По мнению Андрея Пивоварского, на рынок недвижимости придут такие крупные игроки, как Auchan, Praktiker, OBI. Кроме того, около четырех-пяти украинских девелоперов рискнут организовать первичное размещение, что привлечет в сектор дополнительные $1-2 млрд. Причем размещаться девелоперы предпочитают во Франкфурте, на альтернативной Лондонской бирже (AIM) и, вероятно, на Варшавской.
Большая приватизация
Отраслевые прогнозы 2008
Нефтегаз
Основной тенденцией в нефтегазовой отрасли Украины в будущем году станет увеличение собственной добычи газа игроками отечественного рынка. Причем добывать его потенциально могут все: и газовики, и металлурги, и химики, работа и себестоимость продукции которых напрямую зависит от стоимости голубого топлива. А цена на газ для химиков и металлургов в будущем году превысит $250 за тысячу кубометров.
Также под шумок «российско-украинской газовой войны» на рынок Украины основательно зайдут мировые гиганты по добыче углеводородов Shell и Exxon Mobil, которые предложат правительству начать собственную масштабную добычу газа из украинских месторождений, тем самым постепенно сокращая объем импорта и зависимость от российского топлива.
Схема поставок голубого топлива, по мнению экспертов, в будущем году кардинально изменится в связи с заявлением нового правительства об отказе от услуг газовых посредников «УкрГазЭнерго» и RosUkrEnergo.
Изменения могут коснуться газораспределительных региональных компаний. «Сделки по слиянию-поглощению в нефтегазовой отрасли наиболее вероятны на рынке гор- и облгазов. Еще летом RosUkrEnergo проводило скупку данных предприятий с целью создания дистрибуционной сети реализации газа и, тем самым, усиления позиций компании на газовом рынке Украины. Проводились переговоры с компаниями «Континиум» Игоря Еремеева и «Газтек», - говорит экономист отдела инвестиционного консалтинга компании «Юпрас Капитал» Андрей Тарасенко.
Углепром
Кризис в этой отрасли будет увеличиваться с каждым годом. В будущем году, по прогнозам экспертов, владельцев угольных предприятий ожидает минимум приятных моментов.
Нехватка угля и снижение объемов добычи в 2008 году станут продолжением тенденции уходящего года. Причем, по прогнозам экспертов и участников рынка, это коснется как энергетического, так и коксующегося угля. «Дефицит коксующегося угля в 2008 году сохранится из-за падения добычи на отечественных угледобывающих предприятиях и трудностей при импорте угля. Вопрос снижения отечественной добычи особенно актуален после серии аварий на шахте им. Засядько. Затруднения при импорте угля из дальнего зарубежья вызваны неспособностью отечественных портов обеспечить перевалку грузов в необходимом масштабе, а объемы импорта из России ограничены нехваткой подвижного состава для транспортировки», - говорит Андрей Тарасенко.
Специалисты прогнозируют, что большинство отечественных участников рынка, нуждающихся в угле, прибегнут к покупкам угольных шахт за рубежом, в частности в России. Начало этой тенденции положили собственники «Запорожстали», которые накануне нового года приобрели две шахты в России. Сделок по слиянию и поглощению в отрасли, по мнению Андрея Тарасенко, не ожидается. «Угольные предприятия, не прошедшие корпоратизацию, выйти на IPO возможности не имеют. Компании, являющиеся собственниками приватизированных шахт, о намерениях выхода на IPO не объявляют», - говорит эксперт.
Энергетика
Отечественный рынок энергетики в будущем году ждет большая приватизация. В борьбу за энергетические активы страны вступят ведущие отечественные, российские, а также западные компании. Причиной этому станет ликвидация НАК ЭКУ и переход к рынку свободной торговли электроэнергией. Однако мнения аналитиков разделились - часть из них считает, что в будущем году сделок по слиянию и поглощению на отечественном рынке электроэнергетики не предвидится.
«Спорные облэнерго могут быть выставлены на продажу в 2008 году, но купят пакеты, скорее всего, существующие собственники - «Энергетический стандарт», «Приват», которые оспаривают контроль в этих компаниях», - прокомментировала аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог Украина» Ирина Цегельник.
В 2008 году о подготовке к выходу на IPO может объявить «Донбасская топливно-энергетическая компания». Данное решение, в принципе, будет обусловлено развитием событий на рынке. Также ДТЭК может сконцентрировать усилия на покупке энергетических активов за рубежом. В первую очередь - в районах расположения металлургических заводов группы «Метинвест».
Нефтегаз
Основной тенденцией в нефтегазовой отрасли Украины в будущем году станет увеличение собственной добычи газа игроками отечественного рынка. Причем добывать его потенциально могут все: и газовики, и металлурги, и химики, работа и себестоимость продукции которых напрямую зависит от стоимости голубого топлива. А цена на газ для химиков и металлургов в будущем году превысит $250 за тысячу кубометров.
Также под шумок «российско-украинской газовой войны» на рынок Украины основательно зайдут мировые гиганты по добыче углеводородов Shell и Exxon Mobil, которые предложат правительству начать собственную масштабную добычу газа из украинских месторождений, тем самым постепенно сокращая объем импорта и зависимость от российского топлива.
Схема поставок голубого топлива, по мнению экспертов, в будущем году кардинально изменится в связи с заявлением нового правительства об отказе от услуг газовых посредников «УкрГазЭнерго» и RosUkrEnergo.
Изменения могут коснуться газораспределительных региональных компаний. «Сделки по слиянию-поглощению в нефтегазовой отрасли наиболее вероятны на рынке гор- и облгазов. Еще летом RosUkrEnergo проводило скупку данных предприятий с целью создания дистрибуционной сети реализации газа и, тем самым, усиления позиций компании на газовом рынке Украины. Проводились переговоры с компаниями «Континиум» Игоря Еремеева и «Газтек», - говорит экономист отдела инвестиционного консалтинга компании «Юпрас Капитал» Андрей Тарасенко.
Углепром
Кризис в этой отрасли будет увеличиваться с каждым годом. В будущем году, по прогнозам экспертов, владельцев угольных предприятий ожидает минимум приятных моментов.
Нехватка угля и снижение объемов добычи в 2008 году станут продолжением тенденции уходящего года. Причем, по прогнозам экспертов и участников рынка, это коснется как энергетического, так и коксующегося угля. «Дефицит коксующегося угля в 2008 году сохранится из-за падения добычи на отечественных угледобывающих предприятиях и трудностей при импорте угля. Вопрос снижения отечественной добычи особенно актуален после серии аварий на шахте им. Засядько. Затруднения при импорте угля из дальнего зарубежья вызваны неспособностью отечественных портов обеспечить перевалку грузов в необходимом масштабе, а объемы импорта из России ограничены нехваткой подвижного состава для транспортировки», - говорит Андрей Тарасенко.
Специалисты прогнозируют, что большинство отечественных участников рынка, нуждающихся в угле, прибегнут к покупкам угольных шахт за рубежом, в частности в России. Начало этой тенденции положили собственники «Запорожстали», которые накануне нового года приобрели две шахты в России. Сделок по слиянию и поглощению в отрасли, по мнению Андрея Тарасенко, не ожидается. «Угольные предприятия, не прошедшие корпоратизацию, выйти на IPO возможности не имеют. Компании, являющиеся собственниками приватизированных шахт, о намерениях выхода на IPO не объявляют», - говорит эксперт.
Энергетика
Отечественный рынок энергетики в будущем году ждет большая приватизация. В борьбу за энергетические активы страны вступят ведущие отечественные, российские, а также западные компании. Причиной этому станет ликвидация НАК ЭКУ и переход к рынку свободной торговли электроэнергией. Однако мнения аналитиков разделились - часть из них считает, что в будущем году сделок по слиянию и поглощению на отечественном рынке электроэнергетики не предвидится.
«Спорные облэнерго могут быть выставлены на продажу в 2008 году, но купят пакеты, скорее всего, существующие собственники - «Энергетический стандарт», «Приват», которые оспаривают контроль в этих компаниях», - прокомментировала аналитик инвесткомпании «Тройка Диалог Украина» Ирина Цегельник.
В 2008 году о подготовке к выходу на IPO может объявить «Донбасская топливно-энергетическая компания». Данное решение, в принципе, будет обусловлено развитием событий на рынке. Также ДТЭК может сконцентрировать усилия на покупке энергетических активов за рубежом. В первую очередь - в районах расположения металлургических заводов группы «Метинвест».
Большая консолидация
Пищевая отрасль
В 2008 году продолжится консолидация рынка молочной продукции. Расширяться за счет приобретения новых активов будут такие компании, как «Западная молочная группа» и «Молочный альянс». Большой интерес к украинскому молочному рынку уже сегодня проявляют французские и американские игроки. Известно, что в покупке одного из украинских молочных заводов заинтересована компания «Лакталис». Западных инвесторов могут привлечь такие компании, как «Галактон», «Фанни», а также «Молочный альянс».
Наступивший год будет благоприятным для крупных игроков украинского рынка мяса. По словам директора компании ProAgro Николая Верницкого, это обусловлено большим спросом и ростом цен на мясную продукцию. Стоимость мяса в рознице останется высокой, в то время как закупочные цены начнут увеличиваться в связи с сокращением объемов импорта дешевой продукции. По прогнозам экспертов, не исключается некоторое перераспределение дотаций и сокращение помощи государства небольшим сельскохозяйственным предприятиям. Это обусловит увеличение количества сделок по покупке мелких ферм крупными игроками, что ускорит формирование масштабных агрохолдингов. Причиной поглощений будет желание крупных хозяйств обеспечить себя площадями для выращивания скота и кормовой базой.
Эксперты прогнозируют, что в следующем году продолжат пополнять свои активы мелкими предприятиями такие компании, как «Нибулон» и «Мироновский хлебопродукт». Как
отметил Николай Верницкий, украинский рынок мяса достаточно рискованный с точки зрения инвестирования, поэтому зарубежные операторы не спешат на него выходить. Тем не менее, Мария Колесник, начальник аналитического отдела консалтингового агентства «ААА», прогнозирует выход на отечественный рынок игроков из Польши, Германии и Скандинавии. По всей вероятности, на IPO выйдет лишь один представитель отрасли - компания «Мироновский хлебопродукт».
В наступившем году продолжат расти цены на подсолнечное масло. По прогнозам экспертов, эта тенденция сохранится до середины весны, пока на рынок не начнет поступать импортное сырье. В то же время цены на сырье останутся высокими не только в Украине, но и на международных рынках до появления нового урожая в середине лета. Благодаря этому игроки масложировой отрасли сохранят высокую рентабельность работы, реализовывая семена подсолнечника по цене $90 за тонну.
По прогнозам экспертов, в этом году может увеличиться количество сделок по покупке небольших маслоперерабатывающих предприятий крупными компаниями. Скорее всего, свои активы продолжат пополнять Kernel, Bunge, Cargill и другие.
По словам заместителя директора по стратегическому маркетингу компании «Астарта-Киев» Светланы Романченко, основной тенденцией рынка сахара в следующем году будет продолжение консолидации отрасли. Лидеры и далее будут увеличивать свою долю производства, прежде всего благодаря покупкам производственных активов.
Алкогольная и пивобезалкогольная отрасли
Рынок крепкого алкоголя, в частности водки, продолжит стагнировать. «Водка будет отдавать по 1-1,5% в год», - отмечает начальник службы по связям с общественностью компании «Союз-Виктан» Сергей Блажко. Участники рынка ожидают увеличения объемов экспорта, ужесточения борьбы между основными производителями, повышения культуры потребления вина и коньяка. Кроме того, будет расти спрос на более дорогую продукцию. Все больше спиртных напитков украинцы употребляют в заведениях HoReCa - барах, ресторанах.
Относительно заявляемых ранее планов о выходе на IPO больше всего шансов осуществить задуманное у ТД «Мегаполис» (ТМ «Хортиця»). «Это связано с тем, что нужны очень большие инвестиции в маркетинговое продвижение. В любом случае, акционеры будут искать инвестора. Возможно, продадут бренд Blagoff», - делится мнением национальный менеджер по продажам Киевского завода шампанских вин Юрий Наумчук. Кроме того, по его словам, возможно, в 2008 году будет продан Черкасский завод шампанских вин. Среди потенциальных покупателей - компании «Баядера» и «Алеф», в портфеле которых до сих пор нет шампанского.
«Если же говорить о пивных предприятиях, то я не думаю, что кто-то из них выйдет на наш рынок в предстоящем году», - говорит Петр Чернышов, генеральный директор группы предприятий ВВН в Украине. В то же время аналитики прогнозируют продажу пивной компании «Сармат». Наиболее вероятным покупателем называют компанию Heineken.
Производитель воды - компания «ИДС» продолжит консолидировать бренд «Трускавецкая», а Pepsi расширит свое присутствие в сегменте питьевой бутылированной воды путем покупки какого-то небольшого игрока.
В 2008 году продолжится консолидация рынка молочной продукции. Расширяться за счет приобретения новых активов будут такие компании, как «Западная молочная группа» и «Молочный альянс». Большой интерес к украинскому молочному рынку уже сегодня проявляют французские и американские игроки. Известно, что в покупке одного из украинских молочных заводов заинтересована компания «Лакталис». Западных инвесторов могут привлечь такие компании, как «Галактон», «Фанни», а также «Молочный альянс».
Наступивший год будет благоприятным для крупных игроков украинского рынка мяса. По словам директора компании ProAgro Николая Верницкого, это обусловлено большим спросом и ростом цен на мясную продукцию. Стоимость мяса в рознице останется высокой, в то время как закупочные цены начнут увеличиваться в связи с сокращением объемов импорта дешевой продукции. По прогнозам экспертов, не исключается некоторое перераспределение дотаций и сокращение помощи государства небольшим сельскохозяйственным предприятиям. Это обусловит увеличение количества сделок по покупке мелких ферм крупными игроками, что ускорит формирование масштабных агрохолдингов. Причиной поглощений будет желание крупных хозяйств обеспечить себя площадями для выращивания скота и кормовой базой.
Эксперты прогнозируют, что в следующем году продолжат пополнять свои активы мелкими предприятиями такие компании, как «Нибулон» и «Мироновский хлебопродукт». Как
отметил Николай Верницкий, украинский рынок мяса достаточно рискованный с точки зрения инвестирования, поэтому зарубежные операторы не спешат на него выходить. Тем не менее, Мария Колесник, начальник аналитического отдела консалтингового агентства «ААА», прогнозирует выход на отечественный рынок игроков из Польши, Германии и Скандинавии. По всей вероятности, на IPO выйдет лишь один представитель отрасли - компания «Мироновский хлебопродукт».
В наступившем году продолжат расти цены на подсолнечное масло. По прогнозам экспертов, эта тенденция сохранится до середины весны, пока на рынок не начнет поступать импортное сырье. В то же время цены на сырье останутся высокими не только в Украине, но и на международных рынках до появления нового урожая в середине лета. Благодаря этому игроки масложировой отрасли сохранят высокую рентабельность работы, реализовывая семена подсолнечника по цене $90 за тонну.
По прогнозам экспертов, в этом году может увеличиться количество сделок по покупке небольших маслоперерабатывающих предприятий крупными компаниями. Скорее всего, свои активы продолжат пополнять Kernel, Bunge, Cargill и другие.
По словам заместителя директора по стратегическому маркетингу компании «Астарта-Киев» Светланы Романченко, основной тенденцией рынка сахара в следующем году будет продолжение консолидации отрасли. Лидеры и далее будут увеличивать свою долю производства, прежде всего благодаря покупкам производственных активов.
Алкогольная и пивобезалкогольная отрасли
Рынок крепкого алкоголя, в частности водки, продолжит стагнировать. «Водка будет отдавать по 1-1,5% в год», - отмечает начальник службы по связям с общественностью компании «Союз-Виктан» Сергей Блажко. Участники рынка ожидают увеличения объемов экспорта, ужесточения борьбы между основными производителями, повышения культуры потребления вина и коньяка. Кроме того, будет расти спрос на более дорогую продукцию. Все больше спиртных напитков украинцы употребляют в заведениях HoReCa - барах, ресторанах.
Относительно заявляемых ранее планов о выходе на IPO больше всего шансов осуществить задуманное у ТД «Мегаполис» (ТМ «Хортиця»). «Это связано с тем, что нужны очень большие инвестиции в маркетинговое продвижение. В любом случае, акционеры будут искать инвестора. Возможно, продадут бренд Blagoff», - делится мнением национальный менеджер по продажам Киевского завода шампанских вин Юрий Наумчук. Кроме того, по его словам, возможно, в 2008 году будет продан Черкасский завод шампанских вин. Среди потенциальных покупателей - компании «Баядера» и «Алеф», в портфеле которых до сих пор нет шампанского.
«Если же говорить о пивных предприятиях, то я не думаю, что кто-то из них выйдет на наш рынок в предстоящем году», - говорит Петр Чернышов, генеральный директор группы предприятий ВВН в Украине. В то же время аналитики прогнозируют продажу пивной компании «Сармат». Наиболее вероятным покупателем называют компанию Heineken.
Производитель воды - компания «ИДС» продолжит консолидировать бренд «Трускавецкая», а Pepsi расширит свое присутствие в сегменте питьевой бутылированной воды путем покупки какого-то небольшого игрока.
Бизнесы-хлопушки
Какие новые бизнесы «выстрелят» в 2008 году
Сделав в свое время ставку на новый вид бизнеса - выпуск мобильных телефонов, владельцы финского производителя покрышек Nokia даже не подозревали, что в будущем их ждет величайший успех. Уже несколько лет подряд мобильные телефоны Nokia удерживают лидерские позиции на мировом рынке телекоммуникаций.
С одной стороны, учитывая конъюнктуру украинского рынка, инвестиции в новые виды бизнесов довольно рискованны. С другой, привлекательные перспективы денежных вложений в бизнес будущего толкают инвесторов на риск. Зачастую такой шаг себя оправдывает.
Альтернативное топливо
Одним из привлекательных бизнесов, который в буквальном смысле «выстрелит» в новом году, станет массовое инвестирование в производство биотоплива.
В Европе топливо на основе рапса или переработанного масла используется уже несколько лет. Так, в Великобритании автомобили, развозящие продукты в фастфуды «МакДональдза», в ближайшем будущем будут ездить на биотопливе из переработанного масла, на котором жарят картофель фри. К тому же британцы собираются отходами из «МакДональдза» отапливать больницы. Таким образом англичане решают проблему утилизации отходов и значительно экономят на топливе, используя альтернативные аналоги. В Украине локальная сеть фастфудов «МакДональдза» пока только сотрудничает с производителями лакокрасочных изделий, отправляя им на переработку отработанное масло. Между тем, как уверили в украинском офисе «МакДональдза», компания уже рассматривает варианты организации его переработки в биотопливо.
При этом следует отметить, что не только фастфуды ищут возможность рационализации собственного производства. Еще в 2007 году многие производители масла переоборудовали часть мощностей под выпуск альтернативного топлива. А многие земельные участки, на которых не так давно выращивали другие сельхозкультуры, с недавних пор начали засеивать рапсом и подсолнечником. В наступившем году эксперты прогнозируют усиление данной тенденции.
Сегодня же на рынке работают только несколько десятков небольших предприятий, производящих альтернативное топливо для собственных нужд. Выпускают они в среднем не более пяти-семи тысяч тонн биотоплива в год. Единственным крупным отечественным предприятием, которое вовремя оценило привлекательность данного вида бизнеса, является химический концерн «Стирол».
По мнению специалистов, Украина имеет все возможности ликвидировать зависимость от импорта нефтепродуктов. Тем более что многие инвесторы, в том числе и европейские, имеют желание развивать у нас бизнес по производству биотоплива. Для строительства нового крупного предприятия необходимо не менее 50 млн. евро, небольшого производства - 25 млн. евро. По данным экспертов, затраты окупаются в течение полугода-года.
Планируют заработать на биотопливе и машиностроители, специализирующиеся на выпуске оборудования для выпуска биоэтанола. Пока же на рынке можно встретить импортную или российскую продукцию. Однако отечественные производители намерены отвоевать свою нишу на рынке уже в 2008 году.
Между тем стоит отметить, что производство альтернативного топлива станет инвестиционно привлекательным только при условии развития рынков сбыта и создания законодательной базы, которая сегодня отсутствует. Также немаловажным является то, что биотопливо - серьезная угроза бизнесу нефтяных компаний, которые выступают против предоставления любых льгот производителям данного вида топлива.
Производство солнечных батарей и других элементов альтернативной энергетики - еще один привлекательный бизнес, на который обратят внимание инвесторы в наступившем году. Еще в прошлом году Украиной как промышленной площадкой заинтересовался один из крупнейших производителей солнечных батарей в Восточной Европе EnergoSolar. В 2008 году компания планирует построить пять заводов по производству солнечных батарей. Стоимость строительства каждого из них составит около 12 млн. евро. По данным Минтопэнерго, инвестиции EnergoSolar в постройку таких предприятий в Украине окупятся в течение двух-трех лет. Строительство заводов будет проходить в рамках стратегии, которая предполагает увеличение доли альтернативных видов энергии в энергобалансе страны с 1,5 до 10% до 2030 года с целью снижения зависимости от импортируемых в Украину энергоресурсов.
Таким образом, 2008 год станет переломным в вопросе внедрения альтернативных источников энергии в нашем государстве. Это говорит о том, что инвестирование в данный вид бизнеса имеет весьма привлекательные перспективы.
Тяжелый десант
Еще в прошлом году один из известных украинских бизнесменов заявил о том, что намерен заняться добычей газа для собственных нужд (для подконтрольных ему предприятий). На такой решительный шаг Константина Жеваго, владельца бизнес-группы «Финансы и Кредит», подтолкнуло подорожание импортируемого Украиной газа для металлургических и химических заводов на $100.
Не исключено, что пример с Жеваго возьмут и основатели других ФПГ. По мнению экспертов, металлурги начнут вкладывать значительный объем средств в собственную добычу газа. Вполне возможно и создание собственных газовых компаний. В таком случае собственники «тяжелых» бизнесов будут экономить на тысяче кубометров голубого топлива более $150, поскольку себестоимость ее добычи в Украине составляет $100.
К тому же в 2008 году на отечественных металлургических предприятиях начнется массовое внедрение новой технологии пылеугольного вдувания, которая позволит меткомбинатам обойтись без природного газа, цена на который стремительно возрастает с каждым годом. Однако внедрение данной технологии займет у металлургов немало времени. Кроме того, это обойдется недешево. В текущем году о запуске данной технологии объявил меткомбинат «Запорожсталь», в 2009 году ее планируют запустить Енакиевский металлургический завод и «Азовсталь».
Горняки также будут вкладывать деньги в технологии, позволяющие экономить на добыче. К примеру, в прошлом году о внедрении технологии прямого восстановления железа ItMk3 на своих предприятиях заявила Hares Group. Данная разработка позволяет эффективнее добывать железо из руды при минимальных потерях. Не исключено, что примеру «пионера» последуют и другие горнодобывающие предприятия.
Маслом по маслу
Одним из новшеств в масложировой отрасли в новом году станет производство модифицированных жиров, точнее говоря - замена части подсолнечного масла сложными компонентами тропических масел. Так, по словам Николая Верницкого, директора компании ProAgro, еще в прошлом году компания Bunge с партнером приступила к строительству завода по переработке тропических масел в Ильичевске.
Увеличение переработки тропических масел и замена части подсолнечного масла сложными их компонентами станет заметной тенденцией 2008 года. Пока же производство модифицированных жиров имеет локальный характер, поскольку сама технология довольно дорогостоящая. К примеру, инвестиции компании Bunge в проект составили более $80 млн.
Еще одним из видом бизнеса, который до сих пор не привлекал массового внимания инвесторов, является переработка сои. Отсутствие возможности экспортировать украинскую сою в больших объемах по причине низкого качества вынуждает отечественных производителей осваивать технологии ее переработки. В связи с этим 2008 год станет годом появления на рынке большого количества соевых продуктов глубокой заморозки, произведенных в Украине.
Сделав в свое время ставку на новый вид бизнеса - выпуск мобильных телефонов, владельцы финского производителя покрышек Nokia даже не подозревали, что в будущем их ждет величайший успех. Уже несколько лет подряд мобильные телефоны Nokia удерживают лидерские позиции на мировом рынке телекоммуникаций.
С одной стороны, учитывая конъюнктуру украинского рынка, инвестиции в новые виды бизнесов довольно рискованны. С другой, привлекательные перспективы денежных вложений в бизнес будущего толкают инвесторов на риск. Зачастую такой шаг себя оправдывает.
Альтернативное топливо
Одним из привлекательных бизнесов, который в буквальном смысле «выстрелит» в новом году, станет массовое инвестирование в производство биотоплива.
В Европе топливо на основе рапса или переработанного масла используется уже несколько лет. Так, в Великобритании автомобили, развозящие продукты в фастфуды «МакДональдза», в ближайшем будущем будут ездить на биотопливе из переработанного масла, на котором жарят картофель фри. К тому же британцы собираются отходами из «МакДональдза» отапливать больницы. Таким образом англичане решают проблему утилизации отходов и значительно экономят на топливе, используя альтернативные аналоги. В Украине локальная сеть фастфудов «МакДональдза» пока только сотрудничает с производителями лакокрасочных изделий, отправляя им на переработку отработанное масло. Между тем, как уверили в украинском офисе «МакДональдза», компания уже рассматривает варианты организации его переработки в биотопливо.
При этом следует отметить, что не только фастфуды ищут возможность рационализации собственного производства. Еще в 2007 году многие производители масла переоборудовали часть мощностей под выпуск альтернативного топлива. А многие земельные участки, на которых не так давно выращивали другие сельхозкультуры, с недавних пор начали засеивать рапсом и подсолнечником. В наступившем году эксперты прогнозируют усиление данной тенденции.
Сегодня же на рынке работают только несколько десятков небольших предприятий, производящих альтернативное топливо для собственных нужд. Выпускают они в среднем не более пяти-семи тысяч тонн биотоплива в год. Единственным крупным отечественным предприятием, которое вовремя оценило привлекательность данного вида бизнеса, является химический концерн «Стирол».
По мнению специалистов, Украина имеет все возможности ликвидировать зависимость от импорта нефтепродуктов. Тем более что многие инвесторы, в том числе и европейские, имеют желание развивать у нас бизнес по производству биотоплива. Для строительства нового крупного предприятия необходимо не менее 50 млн. евро, небольшого производства - 25 млн. евро. По данным экспертов, затраты окупаются в течение полугода-года.
Планируют заработать на биотопливе и машиностроители, специализирующиеся на выпуске оборудования для выпуска биоэтанола. Пока же на рынке можно встретить импортную или российскую продукцию. Однако отечественные производители намерены отвоевать свою нишу на рынке уже в 2008 году.
Между тем стоит отметить, что производство альтернативного топлива станет инвестиционно привлекательным только при условии развития рынков сбыта и создания законодательной базы, которая сегодня отсутствует. Также немаловажным является то, что биотопливо - серьезная угроза бизнесу нефтяных компаний, которые выступают против предоставления любых льгот производителям данного вида топлива.
Производство солнечных батарей и других элементов альтернативной энергетики - еще один привлекательный бизнес, на который обратят внимание инвесторы в наступившем году. Еще в прошлом году Украиной как промышленной площадкой заинтересовался один из крупнейших производителей солнечных батарей в Восточной Европе EnergoSolar. В 2008 году компания планирует построить пять заводов по производству солнечных батарей. Стоимость строительства каждого из них составит около 12 млн. евро. По данным Минтопэнерго, инвестиции EnergoSolar в постройку таких предприятий в Украине окупятся в течение двух-трех лет. Строительство заводов будет проходить в рамках стратегии, которая предполагает увеличение доли альтернативных видов энергии в энергобалансе страны с 1,5 до 10% до 2030 года с целью снижения зависимости от импортируемых в Украину энергоресурсов.
Таким образом, 2008 год станет переломным в вопросе внедрения альтернативных источников энергии в нашем государстве. Это говорит о том, что инвестирование в данный вид бизнеса имеет весьма привлекательные перспективы.
Тяжелый десант
Еще в прошлом году один из известных украинских бизнесменов заявил о том, что намерен заняться добычей газа для собственных нужд (для подконтрольных ему предприятий). На такой решительный шаг Константина Жеваго, владельца бизнес-группы «Финансы и Кредит», подтолкнуло подорожание импортируемого Украиной газа для металлургических и химических заводов на $100.
Не исключено, что пример с Жеваго возьмут и основатели других ФПГ. По мнению экспертов, металлурги начнут вкладывать значительный объем средств в собственную добычу газа. Вполне возможно и создание собственных газовых компаний. В таком случае собственники «тяжелых» бизнесов будут экономить на тысяче кубометров голубого топлива более $150, поскольку себестоимость ее добычи в Украине составляет $100.
К тому же в 2008 году на отечественных металлургических предприятиях начнется массовое внедрение новой технологии пылеугольного вдувания, которая позволит меткомбинатам обойтись без природного газа, цена на который стремительно возрастает с каждым годом. Однако внедрение данной технологии займет у металлургов немало времени. Кроме того, это обойдется недешево. В текущем году о запуске данной технологии объявил меткомбинат «Запорожсталь», в 2009 году ее планируют запустить Енакиевский металлургический завод и «Азовсталь».
Горняки также будут вкладывать деньги в технологии, позволяющие экономить на добыче. К примеру, в прошлом году о внедрении технологии прямого восстановления железа ItMk3 на своих предприятиях заявила Hares Group. Данная разработка позволяет эффективнее добывать железо из руды при минимальных потерях. Не исключено, что примеру «пионера» последуют и другие горнодобывающие предприятия.
Маслом по маслу
Одним из новшеств в масложировой отрасли в новом году станет производство модифицированных жиров, точнее говоря - замена части подсолнечного масла сложными компонентами тропических масел. Так, по словам Николая Верницкого, директора компании ProAgro, еще в прошлом году компания Bunge с партнером приступила к строительству завода по переработке тропических масел в Ильичевске.
Увеличение переработки тропических масел и замена части подсолнечного масла сложными их компонентами станет заметной тенденцией 2008 года. Пока же производство модифицированных жиров имеет локальный характер, поскольку сама технология довольно дорогостоящая. К примеру, инвестиции компании Bunge в проект составили более $80 млн.
Еще одним из видом бизнеса, который до сих пор не привлекал массового внимания инвесторов, является переработка сои. Отсутствие возможности экспортировать украинскую сою в больших объемах по причине низкого качества вынуждает отечественных производителей осваивать технологии ее переработки. В связи с этим 2008 год станет годом появления на рынке большого количества соевых продуктов глубокой заморозки, произведенных в Украине.
Банкиры ставят на доллар
Падение доллара прекратится, а курс гривни по отношению к доллару будет находиться ближе к верхней границе диапазона 4,95-5,25 грн.
Американские туристы, особенно в Европе, в легком шоке. От цен на чашку кофе и круассан на Елисейских полях им становится плохо. Доллар действительно к концу прошлого года оказался в неважной форме. За последние пять лет он подешевел относительно евро на 29%. В 2007 году доллар потерял по отношению к евро еще 9%, а годом ранее, в 2006 году - 10%.
Однако слабый доллар - это не навсегда. Согласно прогнозу экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, курс американской валюты к евро в конце 2008 года составит $1,4 (это медианный показатель: половина значений выше, половина - ниже его). Это предполагает 7%-ный рост к минимуму $1,4967 за евро, достигнутому 23 ноября. То, что в новом, 2008 году доллар отыграет часть потерь, считают тридцать три из тридцати восьми опрошенных экспертов. Прежде всего - к евро и фунту, уверен аналитик Morgan Stanley Стивен Джен; к концу года евро будет стоить $1,35.
Поможет доллару сокращение двойного дефицита - бюджета и счета текущих операций США. Бюджетный дефицит в 2007 финансовом году (завершился в сентябре) сократился в 2,5 раза с пика 2004 года. Дефицит счета текущих операций, рассчитываемого поквартально, уменьшается с конца 2006 года. Торговый дефицит, составляющий основную его часть, в сентябре был $56,5 млрд. против рекордных $67,6 млрд. в августе 2006-го. Благодаря падению доллара экспорт США растет рекордными темпами семь месяцев подряд. Последний раз два дефицита одновременно сокращались в 1995 году. Тогда курс доллара к корзине валют стран-основных торговых партнеров, рассчитываемых ФРС, вырос на 8%.
Евро, в свою очередь, в 2008 году подешевеет до $1,4, считают в Deutsche Bank. Сокращение торгового дефицита поддержит доллар, говорится в докладе директора по глобальным исследованиям Goldman Sachs Джима О'Нила, правда, не ко всем валютам. Основной ставкой года О'Нил считает покупку валют Малайзии, Сингапура и Тайваня против доллара: в борьбе с инфляцией их центральные банки позволят валютам укрепляться. Среди его ставок есть и украинская валюта.
Оставшиеся в меньшинстве, в числе которых Citigroup и Merrill Lynch, ждут, что через год евро будет стоить не менее $1,47. Даже если дефицит счета текущих операций сократится, США при снижающихся процентных ставках все равно будет сложно его финансировать за счет иностранных инвестиций, цитирует агентство Bloomberg Грэга Андерсона из ABN Amro; его прогноз - $1,53 за евро.
Обвал доллара уже сменялся ростом. В декабре 2004 года его курс падал ниже $1,3 за евро, потом - $1,364 за евро, а в 2005-м вырос на 12,7%. Но тогда ФРС увеличивала ставки, повышая привлекательность долларовых активов. Сейчас глава ФРС Бен Бернанке все чаще склоняется к снижению ставок, что может оживить экономику.
О том, что американский доллар недооценен, показывают и расчеты ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития. - Ред.). Во Франции на $1 можно купить товаров и услуг, которые в США будут стоить $0,8. Доллар не был так недооценен с 1995 года, а такой дисбаланс, по мнению экспертов, долго не сохранится.
Японская иена продолжит укрепляться по отношению к доллару. Кроме того, по прогнозам экспертов, восьмилетнее падение японской валюты по отношению к евро прекратится. В 2007 году иена укрепилась по отношению к доллару на 4,3% - до 114 иен за доллар, а по отношению к единой европейской валюте она ослабла на 5,2% - до 165 иен за евро. По медианной оценке, основанной на опросе Bloomberg сорок одного аналитика, курс доллара к иене опустится в следующем году на 3,7% - до 110 иен за доллар, а курс евро к иене упадет на 8,2% - до 152 иен за евро. На фоне роста неопределенности в мировой экономике инвесторы будут менее активно применять арбитражную стратегию carry trade, предполагающую использование дешевых японских кредитов для приобретения активов, номинированных в других валютах. Стратег банка UBS Джеффри Ю прогнозирует, что иена укрепится до 110 иен за доллар.
Фунт стерлингов возрос по отношению к доллару на 1,5% в прошлом году, а в 2008 году, по результатам опроса, аналитики ожидают его ослабления на 1,9% - до отметки ниже $1,90 за фунт.
Основные принципы денежно-кредитной политики на 2008 год предполагают прошлогодний диапазон колебания украинской гривни по отношению к американскому доллару (4,95-5,25 грн.). Вместе с тем в 2008 году высока вероятность проведения ревальвации гривни примерно на 2% - до уровня 4,95 грн. за доллар. «Кроме того, мы не исключаем, что на протяжении года будет пересмотрен официальный коридор обменного курса и утвержден более широкий диапазон на уровне 4,80-5,25 грн. за один доллар США. Более либеральное курсообразование гривни по отношению к доллару США позволит уменьшить интервенции Национального банка на валютном рынке и замедлить темпы роста денежной массы. В случае расширения валютного коридора усилятся колебания курса гривни на валютном рынке. В периоды притока иностранных инвестиционных и кредитных ресурсов на валютный рынок ревальвационное давление на курс нацвалюты будет усиливаться.
С другой стороны, повышение спроса на иностранную валюту в периоды сезонных платежей за энергоносители будет приводить к временному ослаблению курса гривни. В целом, в 2008 году обменный курс нац-валюты по отношению к доллару США будет находиться ближе к верхней границе установленного коридора, а среднегодовой курс гривни возрастет по сравнению с уровнем 2007 года», - считает аналитик ИК Dragon Capital Виталий Ваврищук.
Что касается евро, то, по мнению руководителя информационно-аналитического центра «Форекс Клуб» Николая Ивченко, в первом квартале 2008 года возобновится его рост по отношению к американскому доллару до 1,5100-1,5200. В этом случае курс Национального банка составит 7,51-7,61 грн. за евро. Однако уже к концу 2008 года официальный курс НБУ не превысит 7,20 грн. за один евро (без учета возможной ревальвации гривни).
Автор: ВЯЧЕСЛАВ МИРОНЕНКО
Американские туристы, особенно в Европе, в легком шоке. От цен на чашку кофе и круассан на Елисейских полях им становится плохо. Доллар действительно к концу прошлого года оказался в неважной форме. За последние пять лет он подешевел относительно евро на 29%. В 2007 году доллар потерял по отношению к евро еще 9%, а годом ранее, в 2006 году - 10%.
Однако слабый доллар - это не навсегда. Согласно прогнозу экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, курс американской валюты к евро в конце 2008 года составит $1,4 (это медианный показатель: половина значений выше, половина - ниже его). Это предполагает 7%-ный рост к минимуму $1,4967 за евро, достигнутому 23 ноября. То, что в новом, 2008 году доллар отыграет часть потерь, считают тридцать три из тридцати восьми опрошенных экспертов. Прежде всего - к евро и фунту, уверен аналитик Morgan Stanley Стивен Джен; к концу года евро будет стоить $1,35.
Поможет доллару сокращение двойного дефицита - бюджета и счета текущих операций США. Бюджетный дефицит в 2007 финансовом году (завершился в сентябре) сократился в 2,5 раза с пика 2004 года. Дефицит счета текущих операций, рассчитываемого поквартально, уменьшается с конца 2006 года. Торговый дефицит, составляющий основную его часть, в сентябре был $56,5 млрд. против рекордных $67,6 млрд. в августе 2006-го. Благодаря падению доллара экспорт США растет рекордными темпами семь месяцев подряд. Последний раз два дефицита одновременно сокращались в 1995 году. Тогда курс доллара к корзине валют стран-основных торговых партнеров, рассчитываемых ФРС, вырос на 8%.
Евро, в свою очередь, в 2008 году подешевеет до $1,4, считают в Deutsche Bank. Сокращение торгового дефицита поддержит доллар, говорится в докладе директора по глобальным исследованиям Goldman Sachs Джима О'Нила, правда, не ко всем валютам. Основной ставкой года О'Нил считает покупку валют Малайзии, Сингапура и Тайваня против доллара: в борьбе с инфляцией их центральные банки позволят валютам укрепляться. Среди его ставок есть и украинская валюта.
Оставшиеся в меньшинстве, в числе которых Citigroup и Merrill Lynch, ждут, что через год евро будет стоить не менее $1,47. Даже если дефицит счета текущих операций сократится, США при снижающихся процентных ставках все равно будет сложно его финансировать за счет иностранных инвестиций, цитирует агентство Bloomberg Грэга Андерсона из ABN Amro; его прогноз - $1,53 за евро.
Обвал доллара уже сменялся ростом. В декабре 2004 года его курс падал ниже $1,3 за евро, потом - $1,364 за евро, а в 2005-м вырос на 12,7%. Но тогда ФРС увеличивала ставки, повышая привлекательность долларовых активов. Сейчас глава ФРС Бен Бернанке все чаще склоняется к снижению ставок, что может оживить экономику.
О том, что американский доллар недооценен, показывают и расчеты ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития. - Ред.). Во Франции на $1 можно купить товаров и услуг, которые в США будут стоить $0,8. Доллар не был так недооценен с 1995 года, а такой дисбаланс, по мнению экспертов, долго не сохранится.
Японская иена продолжит укрепляться по отношению к доллару. Кроме того, по прогнозам экспертов, восьмилетнее падение японской валюты по отношению к евро прекратится. В 2007 году иена укрепилась по отношению к доллару на 4,3% - до 114 иен за доллар, а по отношению к единой европейской валюте она ослабла на 5,2% - до 165 иен за евро. По медианной оценке, основанной на опросе Bloomberg сорок одного аналитика, курс доллара к иене опустится в следующем году на 3,7% - до 110 иен за доллар, а курс евро к иене упадет на 8,2% - до 152 иен за евро. На фоне роста неопределенности в мировой экономике инвесторы будут менее активно применять арбитражную стратегию carry trade, предполагающую использование дешевых японских кредитов для приобретения активов, номинированных в других валютах. Стратег банка UBS Джеффри Ю прогнозирует, что иена укрепится до 110 иен за доллар.
Фунт стерлингов возрос по отношению к доллару на 1,5% в прошлом году, а в 2008 году, по результатам опроса, аналитики ожидают его ослабления на 1,9% - до отметки ниже $1,90 за фунт.
Основные принципы денежно-кредитной политики на 2008 год предполагают прошлогодний диапазон колебания украинской гривни по отношению к американскому доллару (4,95-5,25 грн.). Вместе с тем в 2008 году высока вероятность проведения ревальвации гривни примерно на 2% - до уровня 4,95 грн. за доллар. «Кроме того, мы не исключаем, что на протяжении года будет пересмотрен официальный коридор обменного курса и утвержден более широкий диапазон на уровне 4,80-5,25 грн. за один доллар США. Более либеральное курсообразование гривни по отношению к доллару США позволит уменьшить интервенции Национального банка на валютном рынке и замедлить темпы роста денежной массы. В случае расширения валютного коридора усилятся колебания курса гривни на валютном рынке. В периоды притока иностранных инвестиционных и кредитных ресурсов на валютный рынок ревальвационное давление на курс нацвалюты будет усиливаться.
С другой стороны, повышение спроса на иностранную валюту в периоды сезонных платежей за энергоносители будет приводить к временному ослаблению курса гривни. В целом, в 2008 году обменный курс нац-валюты по отношению к доллару США будет находиться ближе к верхней границе установленного коридора, а среднегодовой курс гривни возрастет по сравнению с уровнем 2007 года», - считает аналитик ИК Dragon Capital Виталий Ваврищук.
Что касается евро, то, по мнению руководителя информационно-аналитического центра «Форекс Клуб» Николая Ивченко, в первом квартале 2008 года возобновится его рост по отношению к американскому доллару до 1,5100-1,5200. В этом случае курс Национального банка составит 7,51-7,61 грн. за евро. Однако уже к концу 2008 года официальный курс НБУ не превысит 7,20 грн. за один евро (без учета возможной ревальвации гривни).
Автор: ВЯЧЕСЛАВ МИРОНЕНКО
Баланс нарушен
Экспортоориентированная модель развития отечественной экономики теряет потенциал.
Внутренний спрос - главный катализатор роста украинского производства в 2008 году на фоне нестабильной ситуации на внешних рынках.
Оливье - неотъемлемый атрибут новогоднего стола. Плюс - шампанское, телевизор, ретро-мюзикл, выступления президента и премьера (причем одновременно и по разным каналам - при особо высоком политическом накале), еще шампанское, застолье до четырех утра... и снова оливье.
Так Новый год встречают, по данным соцопроса Researching & Branding Group, почти 45% украинцев. Не говоря уже о 67% поклонников шампанского. А ведь сказано: как Новый год встретишь - так его и проведешь. Вот и отдувается потом целый год вся страна за банальное праздничное меню аналогичным «оливье» украинского сочинения в общенациональном, макроэкономическом масштабе.
Впрочем, каждый год вносит свои коррективы в «фирменное блюдо». Но перчинку предугадать несложно. В 2008 году ингредиенты экономики Украины будут мало отличаться от прошлогодних, только некоторые станут выразительнее, а вклад других в готовый продукт (он же ВВП) пойдет на убыль.
«Растишка» для ВВП
Украина останется в числе стран с наиболее быстрорастущей экономикой. Однако и ей не избежать малоприятной участи других государств, скатывающихся «на дно» экономического роста. Уже в этом году прирост украинского ВВП может быть меньше прошлогоднего. Впрочем, это уменьшение будет скорее напоминать отголоски бури на глобальном финансовом рынке. По словам генерального директора КУА «Инэко-Инвест» Олега Морквы, рост ВВП в 2008 году будет не меньшим, чем 5%, но вряд ли достигнет 6,8%, которые оба правительства - и Юлии Тимошенко, и Виктора Януковича - обещали украинцам. По прогнозам финансиста, более реалистичным выглядит вариант 6-6,5%. Это немногим ниже показателя 2007 года.
По данным Госкомстата, за одиннадцать месяцев отечественная экономика возросла на 7,2%. Вполне возможно, что итоговая отметка прироста ВВП за прошлый год будет колебаться между 6,7%, ожидаемыми Мировым Банком, 7%, на которые рассчитывает Кабмин, и 7,1% - прогнозом Института экономических исследований и политических консультаций (IER).
В 2008 году, как и в прошедшем, развитие украинской экономики будет зависеть от частного потребления, притока инвестиций и внешнего спроса. При этом основным катализатором роста останется внутренний спрос. Хотя, по мнению аналитиков IER, в 2008 году население сбавит-таки обороты по наращиванию потребления. На пути покупательского энтузиазма украинцев встанет сокращение международной ликвидности и повышение процентных ставок. Это затруднит для них доступ к кредитным ресурсам, тем самым охладив кредитный бум в стране.
Одновременно в новом году ожидается позитивное инвестиционное настроение. Международные инвесторы будут чуть менее активны, поскольку из-за кризиса кредитования заемные средства подорожали и стали доступны в меньшей степени. Но этот факт ощутимо не повлияет на приток капитала в страну. Вдобавок отечественная финансовая и фондовая инфраструктура продолжают развиваться, привлекая новых капиталовкладчиков.
Наконец, Украине как раз в наступившем году предстоит отстоять (или окончательно потерять) свое право на проведение Евро-2012, потому следует ожидать особого всплеска инвестиционной активности в гостиничном бизнесе, строительстве, сфере инфраструктуры и т. д.
Между тем, кроме традиционных двигателей украинской экономики, в 2008 году будут действовать и другие. Например, сельское хозяйство. Если в прошлом году с/х не просто не питало рост ВВП, но даже тянуло его вниз под влиянием собственного спада, то теперь аграрный сектор сделает весомый вклад в развитие экономики, увеличив свой валовой добавленный продукт на 6,1%.
Остроты добавят...
Основные риски, которым будет подвержен экономический рост Украины, лежат в плоскости мировой конъюнктуры, предсказуемости политиков и интегрированности нашего государства в глобальные экономические неприятности. В частности, среди традиционных «внешних шоков», которые могут поставить «подножку» отечественной экономике, - резкое падение цен на металлы и химическую продукцию. Но эксперты об осуществимости таких угроз говорят с сомнением.
Грозовая туча надвигается как раз с другой, весьма неожиданной стороны. Аналитики IER Наталия Сисенко и Виктория Мовчан считают, что сегодня обостряется риск инфраструктурного кризиса, который может существенно затормозить экономический рост страны. Проблема назрела из-за высокого уровня изношенности основных средств производства. По данным Госкомстата, уровень изношенности оборудования в секторе сбора, очищения и распределения воды составляет 56%, в производстве и распределении тепла - 60%, в производстве и распределении электроэнергии - 67%, а в железнодорожном секторе - 80%. За свидетельствами далеко идти не надо, достаточно вспомнить аварии на шахтах им. Засядько и им. Гагарина в Донецкой области, «Красный партизан» в Луганской области.
Масла в огонь подливает неадекватная тарифная политика, которая не позволяет устанавливать тарифы на уровне покрытия убытков, а также - недостаточная платежная дисциплина. Так, за одиннадцать месяцев прошедшего года, по данным Госкомстата, задолженность населения за услуги жилищно-коммунального хозяйства накопилась на сумму 571,5 млн. грн., доведя уже существующий долг до 7177,7 млн. грн. Причем 72% неплатежей приходились на услуги отопления, подогрева воды, водоснабжения и водоотвода. Эта «опасная смесь» ставит препятствия на пути инвестиций, в том числе и в технологии, с помощью которых можно было бы оптимизировать расходы.
Бюджет на обед
Вопрос повышения социальных стандартов - главный «конек» нынешнего премьер-министра Юлии Тимошенко. Потому номинально доходы населения, а с ними - и расходы, будут расти.
С 1 января уже состоялось первое из четырех запланированных повышений прожиточного минимума (на 60 грн. - до 592 грн.) и минимальной заработной платы (на 55 грн. - до 515 грн.). В течение года «надбавки» к социальным стандартам будут расти дальше. Более того, для прожиточного минимума «грядут большие перемены». Минимальная зарплата, в свою очередь, будет повышена с 1 апреля до 525 гривен, с 1 октября - до 545 гривен, с 1 декабря - до 605 гривен в месяц. Кроме того, коалиция БЮТ и НУНС обязалась со следующего года установить ее не ниже уровня прожиточного минимума.
Наконец, в принятом Госбюджете-2008 Кабмин вводит новые суммы выплат матерям (12,24 тыс. грн. при рождении первого ребенка, 25 тыс. грн. - при рождении второго и 50 тыс. грн. - третьего ребенка). Заложенные в бюджет стипендии студентам - в три раза выше существующих сегодня, пенсии чернобыльцам и средний размер пенсий в целом - в полтора. Выделено 3,6 млрд. грн. для выплат детям войны. А с 1 ноября ожидается внедрение тарифной сетки в полном масштабе, что позволит повысить зарплаты, например учителям и врачам, на 35%. Добавьте сюда 20 млрд. грн., которые в течение года получат на руки вкладчики Сбербанка СССР (то есть 20 млрд. грн., абсолютно не обеспеченные товарами), и двузначная инфляция обеспечена.
Инфляционная перчинка
Кабинет Министров надеется, что в 2008 году сможет обуздать инфляцию. В 2007 году инфляция выросла на 16,6% (декабрь к декабрю). Это самый высокий показатель после 2000 года, когда он составил 25,8%. В 2008 году верхний рубеж, установленный правительством для инфляции, составит 10%. В частности, инфляция в 9,6% предусмотрена в бюджете на этот год. Но, по мнению Олега Морквы, правительству будет очень сложно удержать ее даже в диапазоне 10-11%. При более трезвом подходе Кабмину следовало бы поднять планку до 14-15%. Поводов для этого немало: и вышеупомянутые соцвыплаты, и компенсации вкладчикам Сбербанка, и подорожание энергоносителей, и повышение тарифов государственными монополиями, и рост стоимости жилищно-коммунальных услуг.
По оценкам CASE-Украина, потребительская инфляция уступит первенство инфляции производителей, как это уже наблюдалось в 2007-м. Исполнительный директор Центра социально-экономических исследований CASE-Украина Дмитрий Боярчук полагает, что индекс потребительских цен в среднем за год составит 15,2%. Как и в прошлом году, на пике будут цены на продовольственные товары, которые будут расти вследствие плохого прошлогоднего урожая. Как подчеркивает аналитик, этот виток инфляции ослабнет только к лету.
Эксперты также предвещают подорожание услуг ЖКХ. «Основная причина, - говорит Дмитрий Боярчук, - это рост стоимости импортируемого газа и отсутствие возможности для субсидирования за счет «Нафтогаза», как это делалось раньше». Между тем правительство и, в частности, новый министр экономики Богдан Данилишин заверяют, что несмотря на то, что новая цена на газ из России - $179,5 за тысячу кубометров - и выше прошлогодней на 38%, для населения топливо дорожать не будет.
Избавить Кабмин от лишних иллюзий по поводу сдерживания инфляции пытаются не только аналитики исследовательских центров, но и их коллеги из НБУ и МВФ. Так, миссия МВФ призвала правительство пересмотреть расходную часть бюджета на 2008 год. «Нужно притормозить темпы роста минимальной заработной платы и номинальных бюджетных трансфертов, что соответствует необходимости сократить инфляцию в 2008 году до уровня, который измеряется однозначным числом», - говорится в сообщении МВФ.
Глава Нацбанка Владимир Стельмах был менее деликатен в своих оценках. Накануне голосования Верховной Радой бюджета на 2008 год банкир заявил, что если основной финансовый документ страны будет принят в такой редакции (что и произошло), то инфляция в 2008 году достигнет 14,8%. И в МВФ, и в НБУ подчеркивают: при не бездефицитном бюджете Украине нечего рассчитывать на инфляцию из меньше чем двух цифр.
Сливки с промышленности
Если обычных украинцев Кабмин жалеет и опекает в ущерб бюджету, то с бизнесом он нисколько не церемонится. Так что $179,5 за тысячу кубометров газа - это удар не по населению, а прежде всего по конкурентоспособности отечественных производителей. Для промышленников и бюджетных организаций газ, стоивший в 2007 году 720 грн. за тысячу кубометров, теперь будет обходиться в 934,7 грн. Правда, отечественные компании, наученные горьким опытом, «вооружились» заранее. Из тех, по кому подорожание энергоносителей прошлось бы больнее всего (металлургия, химическая промышленность и др.), многие провели или, по крайней мере, начали модернизацию технологических мощностей, направленную на повышение энергоэффективности. Среди них - «Стирол», «Черкасский Азот», Одесский припортовый завод.
У тех же, кто замешкался с переоснащением, рентабельность действительно снизится. Правда, лишь в том случае, если никакие другие факторы (например, повышение цен на продукцию этих предприятий) не компенсируют увеличившиеся расходы. А именно это, по-видимому, и произойдет, нейтрализовав негативное влияние новой газовой цены на экономический рост. Аналитики все-таки ожидают, что подорожание газа приведет к очередному витку роста цен и на мировых рынках, и соотношение останется приблизительно на том же уровне.
В целом же промышленный рост, включая энергетику, перерабатывающую и добывающую промышленность, по предположениям аналитика CASE-Украина, составит 5,8%. В отраслевом разрезе будет преобладать перерабатывающая промышленность, оставив позади сельское хозяйство и в три раза обогнав по темпам роста добывающие отрасли. Машиностроение останется среди передовиков обрабатывающего сектора благодаря высокому спросу как на родине, так и в других странах СНГ.
Немного потеряет позиции металлургия - преимущественно из-за снижения спроса на ее товар. По расчетам специалистов IER, темпы роста в этой отрасли снизятся с 12,9% в 2007 году до 6,9% в 2008-м. А в масштабах всей экономики страны пальму первенства, как и раньше, будут держать строительство, торговля и транспорт. Строительство возрастет на 11,8% благодаря сочетанию растущего стремления и платежеспособности украинцев покупать жилую недвижимость для инвестирования, а также необходимости возвести множество гостиниц и различных развлекательных заведений к Евро-2012. Торговля также будет питаться благодаря внутреннему спросу и на этом корме «толстеть» на 11,2% в год.
Похоже, украинская экономика начинает демонстрировать все большую самостоятельность: ее главные «растишки» не зависят от состояния мировых рынков настолько сильно, как это было прежде. По мере того как повышаются доходы населения, возрастает и роль внутреннего рынка, который уже готов больше «поглощать», чем давать.
Икра заморская баклажанная
В 2008 году Украина будет больше покупать, чем продавать, чтобы удовлетворить усиливающиеся запросы украинцев. Экспорт отечественной продукции за границу будет увеличиваться, но медленнее, чем ввоз зарубежных товаров. Причем импорт будет усиливаться не только в натуральном выражении, но и в денежном. Например, на тот же российский газ. В нынешнем году дефицит платежного баланса увеличится на $2,7 млрд. только из-за пересмотренной «Газпромом» цены. Для платежного баланса Украины все это означает только одно - дефицит текущего счета будет расти. По словам Дмитрия Боярчука, речь идет о сумме в 4,6% ВВП.
Кроме того, возможны отдельные структурные изменения в платежном балансе. В частности, если (когда) Украина вступит в ВТО. В этом случае увеличится товарооборот с западными странами, то есть основное внимание отечественных экспортеров будет приковано уже не к СНГ, а к Европе и США. Однако значительных изменений ожидать не приходится. По большому счету, основными партнерами останутся Россия и ЕС.
Несмотря на то, что баланс внешней торговли в Украине будет нарушен, компенсировать этот пробел можно с помощью финансового счета платежного баланса. В 2007 году прямые иностранные инвестиции в отечественную экономику, которые прогнозируются в размере $7,5-9 млрд., могут стать рекордными за шестнадцать лет независимости. Это позволяет надеяться, что и в этом году страна не потеряет свою привлекательность в глазах международных инвесторов, и капитал, вложенный в нашу экономику, спасет Украину от экономических рисков, которые может спровоцировать значительный разрыв в текущем счете. По крайней мере, тогда «оливье по-украински» версии 2008 года окажется вполне привлекательным на вид, съедобным на вкус и перспективным на будущее.
Автор: ЕЛЕНА СНЕЖКО
Внутренний спрос - главный катализатор роста украинского производства в 2008 году на фоне нестабильной ситуации на внешних рынках.
Оливье - неотъемлемый атрибут новогоднего стола. Плюс - шампанское, телевизор, ретро-мюзикл, выступления президента и премьера (причем одновременно и по разным каналам - при особо высоком политическом накале), еще шампанское, застолье до четырех утра... и снова оливье.
Так Новый год встречают, по данным соцопроса Researching & Branding Group, почти 45% украинцев. Не говоря уже о 67% поклонников шампанского. А ведь сказано: как Новый год встретишь - так его и проведешь. Вот и отдувается потом целый год вся страна за банальное праздничное меню аналогичным «оливье» украинского сочинения в общенациональном, макроэкономическом масштабе.
Впрочем, каждый год вносит свои коррективы в «фирменное блюдо». Но перчинку предугадать несложно. В 2008 году ингредиенты экономики Украины будут мало отличаться от прошлогодних, только некоторые станут выразительнее, а вклад других в готовый продукт (он же ВВП) пойдет на убыль.
«Растишка» для ВВП
Украина останется в числе стран с наиболее быстрорастущей экономикой. Однако и ей не избежать малоприятной участи других государств, скатывающихся «на дно» экономического роста. Уже в этом году прирост украинского ВВП может быть меньше прошлогоднего. Впрочем, это уменьшение будет скорее напоминать отголоски бури на глобальном финансовом рынке. По словам генерального директора КУА «Инэко-Инвест» Олега Морквы, рост ВВП в 2008 году будет не меньшим, чем 5%, но вряд ли достигнет 6,8%, которые оба правительства - и Юлии Тимошенко, и Виктора Януковича - обещали украинцам. По прогнозам финансиста, более реалистичным выглядит вариант 6-6,5%. Это немногим ниже показателя 2007 года.
По данным Госкомстата, за одиннадцать месяцев отечественная экономика возросла на 7,2%. Вполне возможно, что итоговая отметка прироста ВВП за прошлый год будет колебаться между 6,7%, ожидаемыми Мировым Банком, 7%, на которые рассчитывает Кабмин, и 7,1% - прогнозом Института экономических исследований и политических консультаций (IER).
В 2008 году, как и в прошедшем, развитие украинской экономики будет зависеть от частного потребления, притока инвестиций и внешнего спроса. При этом основным катализатором роста останется внутренний спрос. Хотя, по мнению аналитиков IER, в 2008 году население сбавит-таки обороты по наращиванию потребления. На пути покупательского энтузиазма украинцев встанет сокращение международной ликвидности и повышение процентных ставок. Это затруднит для них доступ к кредитным ресурсам, тем самым охладив кредитный бум в стране.
Одновременно в новом году ожидается позитивное инвестиционное настроение. Международные инвесторы будут чуть менее активны, поскольку из-за кризиса кредитования заемные средства подорожали и стали доступны в меньшей степени. Но этот факт ощутимо не повлияет на приток капитала в страну. Вдобавок отечественная финансовая и фондовая инфраструктура продолжают развиваться, привлекая новых капиталовкладчиков.
Наконец, Украине как раз в наступившем году предстоит отстоять (или окончательно потерять) свое право на проведение Евро-2012, потому следует ожидать особого всплеска инвестиционной активности в гостиничном бизнесе, строительстве, сфере инфраструктуры и т. д.
Между тем, кроме традиционных двигателей украинской экономики, в 2008 году будут действовать и другие. Например, сельское хозяйство. Если в прошлом году с/х не просто не питало рост ВВП, но даже тянуло его вниз под влиянием собственного спада, то теперь аграрный сектор сделает весомый вклад в развитие экономики, увеличив свой валовой добавленный продукт на 6,1%.
Остроты добавят...
Основные риски, которым будет подвержен экономический рост Украины, лежат в плоскости мировой конъюнктуры, предсказуемости политиков и интегрированности нашего государства в глобальные экономические неприятности. В частности, среди традиционных «внешних шоков», которые могут поставить «подножку» отечественной экономике, - резкое падение цен на металлы и химическую продукцию. Но эксперты об осуществимости таких угроз говорят с сомнением.
Грозовая туча надвигается как раз с другой, весьма неожиданной стороны. Аналитики IER Наталия Сисенко и Виктория Мовчан считают, что сегодня обостряется риск инфраструктурного кризиса, который может существенно затормозить экономический рост страны. Проблема назрела из-за высокого уровня изношенности основных средств производства. По данным Госкомстата, уровень изношенности оборудования в секторе сбора, очищения и распределения воды составляет 56%, в производстве и распределении тепла - 60%, в производстве и распределении электроэнергии - 67%, а в железнодорожном секторе - 80%. За свидетельствами далеко идти не надо, достаточно вспомнить аварии на шахтах им. Засядько и им. Гагарина в Донецкой области, «Красный партизан» в Луганской области.
Масла в огонь подливает неадекватная тарифная политика, которая не позволяет устанавливать тарифы на уровне покрытия убытков, а также - недостаточная платежная дисциплина. Так, за одиннадцать месяцев прошедшего года, по данным Госкомстата, задолженность населения за услуги жилищно-коммунального хозяйства накопилась на сумму 571,5 млн. грн., доведя уже существующий долг до 7177,7 млн. грн. Причем 72% неплатежей приходились на услуги отопления, подогрева воды, водоснабжения и водоотвода. Эта «опасная смесь» ставит препятствия на пути инвестиций, в том числе и в технологии, с помощью которых можно было бы оптимизировать расходы.
Бюджет на обед
Вопрос повышения социальных стандартов - главный «конек» нынешнего премьер-министра Юлии Тимошенко. Потому номинально доходы населения, а с ними - и расходы, будут расти.
С 1 января уже состоялось первое из четырех запланированных повышений прожиточного минимума (на 60 грн. - до 592 грн.) и минимальной заработной платы (на 55 грн. - до 515 грн.). В течение года «надбавки» к социальным стандартам будут расти дальше. Более того, для прожиточного минимума «грядут большие перемены». Минимальная зарплата, в свою очередь, будет повышена с 1 апреля до 525 гривен, с 1 октября - до 545 гривен, с 1 декабря - до 605 гривен в месяц. Кроме того, коалиция БЮТ и НУНС обязалась со следующего года установить ее не ниже уровня прожиточного минимума.
Наконец, в принятом Госбюджете-2008 Кабмин вводит новые суммы выплат матерям (12,24 тыс. грн. при рождении первого ребенка, 25 тыс. грн. - при рождении второго и 50 тыс. грн. - третьего ребенка). Заложенные в бюджет стипендии студентам - в три раза выше существующих сегодня, пенсии чернобыльцам и средний размер пенсий в целом - в полтора. Выделено 3,6 млрд. грн. для выплат детям войны. А с 1 ноября ожидается внедрение тарифной сетки в полном масштабе, что позволит повысить зарплаты, например учителям и врачам, на 35%. Добавьте сюда 20 млрд. грн., которые в течение года получат на руки вкладчики Сбербанка СССР (то есть 20 млрд. грн., абсолютно не обеспеченные товарами), и двузначная инфляция обеспечена.
Инфляционная перчинка
Кабинет Министров надеется, что в 2008 году сможет обуздать инфляцию. В 2007 году инфляция выросла на 16,6% (декабрь к декабрю). Это самый высокий показатель после 2000 года, когда он составил 25,8%. В 2008 году верхний рубеж, установленный правительством для инфляции, составит 10%. В частности, инфляция в 9,6% предусмотрена в бюджете на этот год. Но, по мнению Олега Морквы, правительству будет очень сложно удержать ее даже в диапазоне 10-11%. При более трезвом подходе Кабмину следовало бы поднять планку до 14-15%. Поводов для этого немало: и вышеупомянутые соцвыплаты, и компенсации вкладчикам Сбербанка, и подорожание энергоносителей, и повышение тарифов государственными монополиями, и рост стоимости жилищно-коммунальных услуг.
По оценкам CASE-Украина, потребительская инфляция уступит первенство инфляции производителей, как это уже наблюдалось в 2007-м. Исполнительный директор Центра социально-экономических исследований CASE-Украина Дмитрий Боярчук полагает, что индекс потребительских цен в среднем за год составит 15,2%. Как и в прошлом году, на пике будут цены на продовольственные товары, которые будут расти вследствие плохого прошлогоднего урожая. Как подчеркивает аналитик, этот виток инфляции ослабнет только к лету.
Эксперты также предвещают подорожание услуг ЖКХ. «Основная причина, - говорит Дмитрий Боярчук, - это рост стоимости импортируемого газа и отсутствие возможности для субсидирования за счет «Нафтогаза», как это делалось раньше». Между тем правительство и, в частности, новый министр экономики Богдан Данилишин заверяют, что несмотря на то, что новая цена на газ из России - $179,5 за тысячу кубометров - и выше прошлогодней на 38%, для населения топливо дорожать не будет.
Избавить Кабмин от лишних иллюзий по поводу сдерживания инфляции пытаются не только аналитики исследовательских центров, но и их коллеги из НБУ и МВФ. Так, миссия МВФ призвала правительство пересмотреть расходную часть бюджета на 2008 год. «Нужно притормозить темпы роста минимальной заработной платы и номинальных бюджетных трансфертов, что соответствует необходимости сократить инфляцию в 2008 году до уровня, который измеряется однозначным числом», - говорится в сообщении МВФ.
Глава Нацбанка Владимир Стельмах был менее деликатен в своих оценках. Накануне голосования Верховной Радой бюджета на 2008 год банкир заявил, что если основной финансовый документ страны будет принят в такой редакции (что и произошло), то инфляция в 2008 году достигнет 14,8%. И в МВФ, и в НБУ подчеркивают: при не бездефицитном бюджете Украине нечего рассчитывать на инфляцию из меньше чем двух цифр.
Сливки с промышленности
Если обычных украинцев Кабмин жалеет и опекает в ущерб бюджету, то с бизнесом он нисколько не церемонится. Так что $179,5 за тысячу кубометров газа - это удар не по населению, а прежде всего по конкурентоспособности отечественных производителей. Для промышленников и бюджетных организаций газ, стоивший в 2007 году 720 грн. за тысячу кубометров, теперь будет обходиться в 934,7 грн. Правда, отечественные компании, наученные горьким опытом, «вооружились» заранее. Из тех, по кому подорожание энергоносителей прошлось бы больнее всего (металлургия, химическая промышленность и др.), многие провели или, по крайней мере, начали модернизацию технологических мощностей, направленную на повышение энергоэффективности. Среди них - «Стирол», «Черкасский Азот», Одесский припортовый завод.
У тех же, кто замешкался с переоснащением, рентабельность действительно снизится. Правда, лишь в том случае, если никакие другие факторы (например, повышение цен на продукцию этих предприятий) не компенсируют увеличившиеся расходы. А именно это, по-видимому, и произойдет, нейтрализовав негативное влияние новой газовой цены на экономический рост. Аналитики все-таки ожидают, что подорожание газа приведет к очередному витку роста цен и на мировых рынках, и соотношение останется приблизительно на том же уровне.
В целом же промышленный рост, включая энергетику, перерабатывающую и добывающую промышленность, по предположениям аналитика CASE-Украина, составит 5,8%. В отраслевом разрезе будет преобладать перерабатывающая промышленность, оставив позади сельское хозяйство и в три раза обогнав по темпам роста добывающие отрасли. Машиностроение останется среди передовиков обрабатывающего сектора благодаря высокому спросу как на родине, так и в других странах СНГ.
Немного потеряет позиции металлургия - преимущественно из-за снижения спроса на ее товар. По расчетам специалистов IER, темпы роста в этой отрасли снизятся с 12,9% в 2007 году до 6,9% в 2008-м. А в масштабах всей экономики страны пальму первенства, как и раньше, будут держать строительство, торговля и транспорт. Строительство возрастет на 11,8% благодаря сочетанию растущего стремления и платежеспособности украинцев покупать жилую недвижимость для инвестирования, а также необходимости возвести множество гостиниц и различных развлекательных заведений к Евро-2012. Торговля также будет питаться благодаря внутреннему спросу и на этом корме «толстеть» на 11,2% в год.
Похоже, украинская экономика начинает демонстрировать все большую самостоятельность: ее главные «растишки» не зависят от состояния мировых рынков настолько сильно, как это было прежде. По мере того как повышаются доходы населения, возрастает и роль внутреннего рынка, который уже готов больше «поглощать», чем давать.
Икра заморская баклажанная
В 2008 году Украина будет больше покупать, чем продавать, чтобы удовлетворить усиливающиеся запросы украинцев. Экспорт отечественной продукции за границу будет увеличиваться, но медленнее, чем ввоз зарубежных товаров. Причем импорт будет усиливаться не только в натуральном выражении, но и в денежном. Например, на тот же российский газ. В нынешнем году дефицит платежного баланса увеличится на $2,7 млрд. только из-за пересмотренной «Газпромом» цены. Для платежного баланса Украины все это означает только одно - дефицит текущего счета будет расти. По словам Дмитрия Боярчука, речь идет о сумме в 4,6% ВВП.
Кроме того, возможны отдельные структурные изменения в платежном балансе. В частности, если (когда) Украина вступит в ВТО. В этом случае увеличится товарооборот с западными странами, то есть основное внимание отечественных экспортеров будет приковано уже не к СНГ, а к Европе и США. Однако значительных изменений ожидать не приходится. По большому счету, основными партнерами останутся Россия и ЕС.
Несмотря на то, что баланс внешней торговли в Украине будет нарушен, компенсировать этот пробел можно с помощью финансового счета платежного баланса. В 2007 году прямые иностранные инвестиции в отечественную экономику, которые прогнозируются в размере $7,5-9 млрд., могут стать рекордными за шестнадцать лет независимости. Это позволяет надеяться, что и в этом году страна не потеряет свою привлекательность в глазах международных инвесторов, и капитал, вложенный в нашу экономику, спасет Украину от экономических рисков, которые может спровоцировать значительный разрыв в текущем счете. По крайней мере, тогда «оливье по-украински» версии 2008 года окажется вполне привлекательным на вид, съедобным на вкус и перспективным на будущее.
Автор: ЕЛЕНА СНЕЖКО
Отраслевые прогнозы 2009
Фармацевтика
Обострившаяся конкуренция и активная консолидация станут ключевыми трендами наступившего года. «В основном конкуренция будет идти между местными компаниями, которые низкими ценами будут «выдавливать» из рынка мелких игроков», - полагает Тамара Левченко, аналитик компании Dragon Capital.
Крупные производители, согласно прогнозам экспертов, займутся диверсификацией своего бизнеса, развивая отдельные направления. Основные игроки рынка, такие как «Дарница», «Артериум», «Фармак», Борщаговский химико-фармацевтический завод, будут работать над приведением производства в соответствие с требованиями GMP (надлежащая производственная практика). Что же касается мелких производителей, то для того, чтобы не потерять рентабельность, они попытаются закрепиться в специфических нишах, считает Тамара Левченко.
В 2007 году на отечественном фармацевтическом рынке работали около 600 операторов, десять из которых контролировали более трети продаж. Поэтому наступивший год, по всей видимости, станет годом слияний и поглощений в фармацевтической отрасли. Небольшие компании могут быть куплены крупными производителями, желающими получить новые рынки сбыта. Активность проявят и зарубежные инвесторы. Отечественные компании могут быть интересны как крупным глобальным игрокам, уже представленным в нашей стране, так и агрессивно развивающимся компаниям, например Actavis, Stada, Zenitva. Аналитики отмечают, что украинскими компаниями уже давно интересуются дженериковые компании из Восточной Европы, такие как Polfarma, Pliva, Octapharma AG. Для этих производителей расширение бизнеса в Украине является стратегическим направлением, поскольку их оборот на 50% зависит от продаж в странах СНГ.
В вопросах финансирования отечественные предприятия пока ограничиваются оборотными и заемными средствами. Выход на IPO кого-то из украинских фармпроизводителей в 2008 году не предвидится.
Химия
В химическом секторе эксперты ожидают значительного увеличения количества сделок M&A. Так, в конце 2007 года ФГИУ объявил конкурс по продаже Северодонецкого государственного производственного предприятия «Объединение «Азот». Возможна приватизация и «Сумыхимпрома». По мнению экономиста отдела инвестиционного консалтинга компании «Юпрас Капитал» Дарьи Джерхоян, существует вероятность приобретения крупнейших химических предприятий российскими финансовыми группами, которые имеют возможность организовать прямые поставки природного газа по сниженным ценам. В 2008 году должна решиться судьба подготовленного к приватизации Одесского припортового завода.
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время вследствие повышения цен на газ крупные химические предприятия столкнутся с определенными финансовыми трудностями. Скорее всего все запланированные IPO будут отложены до стабилизации ситуации с энергоносителями и адаптации к новым ценам.
В наступившем году украинским химикам придется «затянуть пояса потуже». Подорожание природного газа до отметки более $250 окажет негативное влияние на химическую промышленность и ударит в первую очередь по прибыльности компаний.
При таких условиях химикам остается диверсифицировать производство, делая акцент на органическую химию, производство полистирола, фармацевтику, уменьшая, таким образом, потребление газа. С другой стороны, они надеются на прогнозируемое экспертами подорожание удобрений на мировых рынках. Например, за одиннадцать месяцев прошлого года цена на карбамид увеличилась практически на 36% (до $301 за тонну). Рост цен на аммиак хоть и был меньше (8%), его производство все равно осталось рентабельным. Цены на аммиачную селитру на внутреннем рынке возросли на 32%. По мнению Тамары Левченко, рост стоимости основных видов продукции оте-чественных химпредприятий - аммиака, карбамида и аммиачной селитры - будет продолжаться и в 2008 году, как и спрос на удобрения во всем мире. «Цена на карбамид и другие удобрения будет увеличиваться, она подогревается возрастающим спросом на продовольственных рынках, а также на биотопливо», - считает аналитик. Поэтому, несмотря на пессимистичные прогнозы в связи с подорожанием газа, у отечественного рынка есть потенциал.
Автор: ДАРИЯ ИСАКОВА, ДИНА ПАРХОМЧУК
Обострившаяся конкуренция и активная консолидация станут ключевыми трендами наступившего года. «В основном конкуренция будет идти между местными компаниями, которые низкими ценами будут «выдавливать» из рынка мелких игроков», - полагает Тамара Левченко, аналитик компании Dragon Capital.
Крупные производители, согласно прогнозам экспертов, займутся диверсификацией своего бизнеса, развивая отдельные направления. Основные игроки рынка, такие как «Дарница», «Артериум», «Фармак», Борщаговский химико-фармацевтический завод, будут работать над приведением производства в соответствие с требованиями GMP (надлежащая производственная практика). Что же касается мелких производителей, то для того, чтобы не потерять рентабельность, они попытаются закрепиться в специфических нишах, считает Тамара Левченко.
В 2007 году на отечественном фармацевтическом рынке работали около 600 операторов, десять из которых контролировали более трети продаж. Поэтому наступивший год, по всей видимости, станет годом слияний и поглощений в фармацевтической отрасли. Небольшие компании могут быть куплены крупными производителями, желающими получить новые рынки сбыта. Активность проявят и зарубежные инвесторы. Отечественные компании могут быть интересны как крупным глобальным игрокам, уже представленным в нашей стране, так и агрессивно развивающимся компаниям, например Actavis, Stada, Zenitva. Аналитики отмечают, что украинскими компаниями уже давно интересуются дженериковые компании из Восточной Европы, такие как Polfarma, Pliva, Octapharma AG. Для этих производителей расширение бизнеса в Украине является стратегическим направлением, поскольку их оборот на 50% зависит от продаж в странах СНГ.
В вопросах финансирования отечественные предприятия пока ограничиваются оборотными и заемными средствами. Выход на IPO кого-то из украинских фармпроизводителей в 2008 году не предвидится.
Химия
В химическом секторе эксперты ожидают значительного увеличения количества сделок M&A. Так, в конце 2007 года ФГИУ объявил конкурс по продаже Северодонецкого государственного производственного предприятия «Объединение «Азот». Возможна приватизация и «Сумыхимпрома». По мнению экономиста отдела инвестиционного консалтинга компании «Юпрас Капитал» Дарьи Джерхоян, существует вероятность приобретения крупнейших химических предприятий российскими финансовыми группами, которые имеют возможность организовать прямые поставки природного газа по сниженным ценам. В 2008 году должна решиться судьба подготовленного к приватизации Одесского припортового завода.
Эксперты сходятся во мнении, что в ближайшее время вследствие повышения цен на газ крупные химические предприятия столкнутся с определенными финансовыми трудностями. Скорее всего все запланированные IPO будут отложены до стабилизации ситуации с энергоносителями и адаптации к новым ценам.
В наступившем году украинским химикам придется «затянуть пояса потуже». Подорожание природного газа до отметки более $250 окажет негативное влияние на химическую промышленность и ударит в первую очередь по прибыльности компаний.
При таких условиях химикам остается диверсифицировать производство, делая акцент на органическую химию, производство полистирола, фармацевтику, уменьшая, таким образом, потребление газа. С другой стороны, они надеются на прогнозируемое экспертами подорожание удобрений на мировых рынках. Например, за одиннадцать месяцев прошлого года цена на карбамид увеличилась практически на 36% (до $301 за тонну). Рост цен на аммиак хоть и был меньше (8%), его производство все равно осталось рентабельным. Цены на аммиачную селитру на внутреннем рынке возросли на 32%. По мнению Тамары Левченко, рост стоимости основных видов продукции оте-чественных химпредприятий - аммиака, карбамида и аммиачной селитры - будет продолжаться и в 2008 году, как и спрос на удобрения во всем мире. «Цена на карбамид и другие удобрения будет увеличиваться, она подогревается возрастающим спросом на продовольственных рынках, а также на биотопливо», - считает аналитик. Поэтому, несмотря на пессимистичные прогнозы в связи с подорожанием газа, у отечественного рынка есть потенциал.
Автор: ДАРИЯ ИСАКОВА, ДИНА ПАРХОМЧУК
Подписаться на:
Сообщения (Atom)